Bolagen sammanfattar 2018 och blickar framåt. Det går bra nu.

Inlägget innehåller affiliatelänkar

Vi är mitt uppe i en rapportperiod och det är ju inte vilken rapportperiod som helst; det är årets bästa om ni frågar mig. Det är nu de flesta bolagen sammanfattar det gångna året och ger sin syn på framtiden. Det är också nu vi får reda på vad löneförhöjningen i portföljen kan tänkas bli.

Alla bolag har inte kommit in ännu men min uppfattning är ungefär den här. Bankerna går ganska bra. Lite högre kostnader och aningen svagare transaktionsnetto men på det hela taget tuffar det på. Swedbank höjde utdelningen med 9 % och Nordea höjde pliktskyldigast med 1 cent vilket blir ungefär 1,5 %.

Fastighetsbolagen lider inte särdeles mycket av att Ingves höjde räntan ett snäpp i höstas men de ser att det kan finnas orosmoln på himlen. Om man är lite försiktig skall man straffas men inget kan hejda Castellum på en skenande börs. Castellum höjde Utdelningen med 15 % vilket är helt fantastiskt.

Verkstad går ganska bra och orderingången verkar också helt okej. Ingen direkt avmattning i korten men det kanske inte växer riktigt lika fort framgent. Råvaror däremot kan vara lite svajiga och om nu de är första indikatorn på konjunkturen kanske det ändå är dags att vara försiktig. Atlas Copco ökade utdelningen med 21 % och Epiroc med ungefär 16,5 %. Till och med Holmen klämde till med en utdelningshöjning på nära 4 %. Tackar och tar emot. Så sent som igår kom Indutrade också med en stark rapport och även de höjde utdelningen rejält; hela 20 %.

Teknik och konsult går riktigt bra. Det är högkonjunktur fortfarande och bolagen behöver folk och mjukvara för att utvecklas. Klart att det kan vända men det ser vi inte i korten ännu. Proact IT ökade utdelningen med över 10 %, BTS slängde fram en omvänd vinstvarning som fullständigt krossade alla förväntningar och Fortnox dominerar vidare med 38 % omsättningsökning, 61 % resultatökning och en utdelningshöjning på 40 %.

Det enda riktiga smolket i bägaren var retail och spel. Och inte då datorspel utan spel för pengar, gambling. H&M kanske har vänt, vem vet. Det spekuleras om att trenden är bruten, att lagren minskar och att familjen siktar på utköp men det är långt kvar. Trots det behölls utdelningen på 9,75 kr/aktie. Cloetta höjde den ordinarie utdelningen med 33 % men i övrigt var det en ganska svag rapport och det visar sig ju i aktiekursen. Pandora guidar för sjunkande omsättning och trots att Catena Media växer på riktigt bra, guidar för hög tillväxt och förstärkta marginaler tror inte marknaden på det.

Summering

På det hela taget ser det riktigt bra ut. Det kommer alltid finnas orosmoln och det kommer alltid gunga lite men än så länge ser det ut att bli en helt hygglig utdelningssäsong med en behaglig löneförhöjning på kapitalets inkomster.

Nu gäller det bara att jag på allvar får igång sparandet också så kanske jag klarar årets mål.

Kort kommentar om H&Ms bokslutskommuniké

Så kom äntligen en liten pusselbit i det stora H&M pusslet. I bolagets bokslutskommuniké fick vi reda på att resultatet var dåligt men inte riktigt så dåligt som marknaden hade förväntat sig. Man har bara klarat av att klämma in ett resultat om 9,78 kr/aktie i år vilket innebär att aktien handlas till straxt under 16 vilket fortfarande inte är billigt.

Utdelningen lämnas oförändrad men man tittar på att låta ägarna återinvestera utdelningen i nya aktier i syfte att ge bolaget investeringskapital. Vi ser att de önskar utöka sin digitala satsning och att butiksexpansionen kommer fortgå men i mycket lägre takt än tidigare.

Jag hade gärna sett att vi fick lite klarhet i hur de separata varumärkena utvecklas förutom "bra" och jag hade gärna sett information om e-handelns utveckling men antingen kommer lite mer matig information under rapportpresentationen om en timme eller så får vi vänta till kapitalmarknadsdagen. Jag gissar på det senare.

Den här rapporten sa egentligen inget nytt och väldigt lite om framtiden så jag tycker inte jag har tillräckligt på benen för att besluta om min framtid som investerare i aktien. Givet att bolaget klarar av att hålla nollan eller till och med växa lite framåt skulle aktien kunna vara rimligt värderad just nu men skall vinsterna fortsätta sjunka skall vi ned ytterligare och det är det jag försöker hitta information om.

Jag tyckte nu inte att rapporten andades framtidstro men jag låter lidandet fortlöpa i ett par veckor till för att sen besluta om plåstret skall få sitta kvar eller inte.


Bildkälla: HM.com

Eolus vind - Rapportkommentar

Den 26e oktober kom bokslutskommunikén för Eolus vind vilket är det nyaste bolaget i min portfölj. Det var ganska intressant att se kvartalets händelser och också hur bolaget ämnar förändra sin verksamhet framöver.

Det såldes en hel del verk i Q4 vilket gjorde att resultatet landade på 1,02 kr/aktie för helåret och man föreslår en oförändrad utdelning om 1.50 kr/aktie.

Det var kanske lite övermodigt att hoppas på en höjd utdelning redan i år och med en utdelningspolicy som säger att 20-50 % av resultatet efter skatt skall delas ut är det väl ganska bra att få 1,50 kr när vinsten var 1,02 kr. Men då skall man vara medveten om att bolaget har en nettokassa på 168 miljoner kronor vilket med marginal skulle täcka de kommande fyra årens utdelningar givet dagens nivå så en liten höjning var inte otänkbart.

En sak jag finner positivt är att man kommunicerar att fokus framöver kommer ligga på större projekt vilket kommer innebära att vi kommer se en betydligt slagigare resultatutveckling men i gengäld kommer detta gynna den långsiktige och med stora projekt kan man fokusera mer kraft och energi åt att skapa god lönsamhet istället för att splittra sina resurser.

Man strävar också efter att sälja ut mer at de verk som hålls som anläggningstillgångar och har nu kommit ned till en nivå om 18 MW i kapacitet vilket är på god väg och detta kommer minska risken för framtida nedskrivningar samtidigt som det frigör kapital för expansion.

2018 års siffror är nästan helt klara eftersom det enda vi kan förvänta oss är färdigställandet av projektet Jennåsen vilket förväntas ske i Q4 nästa verksamhetsår och tills dess kommer förmodligen bara kostnader att redovisas om man inte lyckas sälja ett eget verk. Det innebär att man under hela nästa år kommer se minussiffror i rapporterna så det finns risk för kurskontraktion för aktien om kortsiktiga ägare handlar på "dåliga" rapporter. Jag är ganska övertygad om att Jennåsen kommer räcka till för att förbättra resultatet för 2017/2018 jämfört med årets resultat och när vi går in i 2018/2019 kommer det finnas relativt goda förutsättningar för höga vinster och om folk bara får upp ögonen för det kan det ligga finfina värderingsökningar i korten framöver men tills dess hoppas jag som sagt på kortsiktighet i aktiehandeln för det hade inte gjort ont att få köpa på sig en lite större post närmare 20 kr/aktie än dagens 24 kr men just idag verkar det som om rapporten mottogs precis så positivt som den borde.

Jag sitter nöjd med mitt innehav och kommer öka på dippar vilket jag är säker på att vi kommer få se. 1,5 kr/aktie i utdelning ger en direktavkastning på hela 6,25 % och det kan jag definitivt leva med när det kommer till ett bolag med den här typen av relativ trygghet.


Bildkälla: imgur.com

Rapportbonanzan fortsätter

Portföljen formligen sprutar ur sig rapporter och jag hinner mest översiktligt undersöka dessa men det är också tjusningen med att ha en så väldans bred portfölj som jag har. Man måste inte följa bolagen lika aktivt som när man har färre eftersom varje enskilt bolag har en lägre påverkan på totalresultatet. Stefan Thelenius har skrivit om detta några gånger eftersom hans portföljer är ännu bredare än mina. Senast tror jag han utvecklade sina resonemang i "z2036 Global Multi Strategy" där hans tankar stämmer väl överens med mina egna.

Med det sagt så skummar jag ändå rapporterna och försöker snappa upp om någonting anmärkningsvärt händer.

Atlas och Indutrade

Båda industribolagen kom in med fina rapporter klart över förväntan men i Atlas Copcos fall blev kursreaktionen ganska medioker eftersom värdering på aktien redan innan rapporten var vansinnigt hög. I fallet Indutrade däremot hade förra rapporten pressat ned förväntningarna en aning och när man nu visade kraft igen fick kursen sig en rejäl skjuts uppåt. Med all rätt när man spöar analytikernas förväntningar med 14 % och levererar ett resultat som är 31 % högre än förra årets.

Nordea & Swedbank

Bankerna levererade fina rapporter. Nordea visade siffror som i princip tangerade analytikernas förväntningar över hela linjen men i kombination med ett par rekommendationshöjningar har aktien klättrat 5 % den senaste veckan vilket tyvärr bara gör det svårare för mig att trycka på köpknappen även om aktien fortfarande är rimligt värderad i mitt tycke men den börjar närma sig de övre gränserna.

Samma sak gällde Swedbank som levererade ett resultat som var något bättre än förväntat men i gengäld hade kostnadsmassan vuxit en aning vilket spred lite oro och därför hände det inte så mycket i aktien.

Summering

I min bok har det än så länge levererats en hel rad fina rapporter vilka tyder på att de bolag jag äger tuffar på och levererar. Jag är nöjd och känner tillförsikt i att mina investeringar kommer generera bra med avkastning även i fortsättningen men samtidigt börjar de vinster som bolagen producerar bli ganska dyra.

Det är nu inget problem så länge räntan är superlåg och det verkar finnas klara ambitioner från riksbankens sida att hålla räntan låg i, i alla fall ett par år till och nu när bolagen visar på en hälsosam tillväxt kanske man kan tänka sig att köpa till lite högre värderingar även om Atlas Copcos värdering är helt galen hur man än räknar så där sitter jag stilla just nu.


Bildkälla: freeimages.com

Det stormar i Göteborg och i godishavet

I Göteborg idag blåser det stormbyar och på börsen blåste det ganska friskt när Cloetta släppte sin kvartalsrapport i morse.

Analytikerna hade tippat på ett resultat 14 % högre vilket fick aktiekursen att störtdyka. Under en kort stund var den ned hela 11 % men den stängde på 33,60 vilket innebär 4.8 % ned. Jag hade egentligen inte tid att hålla koll på det här idag men jag lyckades se att en av mina långordrar vilken jag la in i februari, hade gått igenom. Jag köpte alltså en liten handfull Cloettaaktier för 31,40 kr/st vilket är ett pris jag inte trodde jag skulle få se igen innan börsen kraschade men det är tjusningen med långordrar. Denna funktion ger oss möjlighet att utnyttja den här typen av galna svängningar men man får vara försiktig för svängningarna kan ju bero på någonting riktigt bekymmersamt och då kanske man inte ville köpa aktierna som man helt plötsligt blev sittande med.

I det här fallet är jag väldigt nöjd för jag tror långsiktigt på Cloetta. Bolaget har förvärvat Candyking men effekten syns först i nästa kvartal och tittar man lite närmare på det som kommunicerades så ser man att den enorma påskförsäljningen inte finns med i dagens siffror och det är en del andra störande moment som marknaden inte verkar ha läst de första timmarna av dagens handel.

Dagens gungning tror jag inte kommer vara permanent utan bolaget växer och ledningen är duktiga på att ge aktieägarvärde. Jag passade helt enkelt på att köpa aktier 11 % billigare idag än igår och skall man vara riktigt petig har jag på denna lilla slant redan tjänat 6 % vilket borde innebära att jag kan fredagsfira lite men det blir tyvärr inte godis men kanske en whisky.

Ha en go helg allihopa


Bildkälla: Freeimages.com

Bravidas Bokslutskommuniké - 25 % löneförhöjning

Det är inte många bolag kvar nu som skall rapportera men det är några. Det sista portföljbolaget tror jag är Nobina som rapporterar den 6/4 som följd av att de kör med brutet räkenskapsår. Idag är en riktigt spännande dag när två bolag rapporterar vilka tillsammans står för ungefär 5 % av portföljen nämligen Kopparbergs och det mikroskopiska fastighetsbolaget Slottsviken.

Men igår kom ett av mina mindre innehaven Bravida med sin rapport.

Bravida jobbar med tekniska installationer och är således en del i försörjningsstrukturen runt fastighetsvärlden. Har jag nämnt att jag är förtjust i fastigheter :-) Bravida är ett halvstort bolag med 12 miljarder i börsvärde. Det kvalar in på large cap och ä ren av nordens största spelare inom sin gebit men jämfört med de stora, Abb, Nordea osv med sina 400+ miljarder i börsvärde så är det fortfarande ett ganska litet bolag.

Det här är en liten position för mig men det är ett ganska roligt innehav ändå och någon dag skall jag få tummen ur att våga öka lite. Jag tror att det skulle kunna bli nu för jag var nämligen med i deras nyemission för ett par år sedan men sålde av det mesta redan efter någon dag mest för att jag inte visste riktigt vad jag skulle tro om bolaget. Efter det blev jag ganska besviken på rapporten under våren 2016. Det var en hygglig rapport som visade på bra tillväxt men bolaget var inte riktigt så aktieägarvänliga som jag hoppats på och direktavkastningen landade på mycket blygsamma 1,8 % och efter det var jag helt enkelt lite trött på bolaget.

Nu kom de med en fin rapport. De ökar nettoomsättningen med 9 % varav 4 % organiskt. EBIT-marginalerna ökar med en dryg procent och vinsten ökar med 14,6 % från 308 till 353 miljoner. Kassaflödet minskar en hel del men jämförelseperioden var ovanligt stark enligt egen utsago. Vi får väl se. De hävdar att det minskade kassaflödet till stor del beror på ökade kundfordringar vilket ser ut att stämma hyggligt i alla fall och det är ju en ganska okey anledning så länge man räknar med att få betalt förr eller senare.

Man köper starka verksamheter som bidrar på alla nivåer och man fortsätter växa vilket är mycket trevligt att se. Och bäst av allt är kanske att detta avspeglas i utdelningen. Bravidas utdelningspolicy säger att de skall dela ut minst 50 % av vinsten och med en vinst på 674 miljoner skulle man kunna hoppas på en utdelning motsvarande 337 miljoner kronor eller 1,65 kr/aktie.

Nu bestämde sig styrelsen för att vara lite försiktigare än så och bara föreslå 1,25 kr/ aktie vilket motsvarar en ökning med 25 % från förra året men endast 37 % av vinsten. Jag hoppas att detta innebär att Bravidas styrelse ser möjligheter för kapitalet annorstädes och att man ger sig själv möjlighet att bli en stabil utdelningshöjare med rejäl underliggande tillväxt. Det man själva skriver är att man är medvetna om att nivån är lägre än policyn men att förvärvsmöjligheterna fortsatt är goda så jag gissar att mina teorier stämmer och 25 % är inte kattskit. Tyvärr innebär utdelningshöjningen bara att man kommer upp i en direktavkastning på 2 % vilket är i lägsta laget men aktien har gått ganska bra på sista tiden vilket förklarar den låga direktavkastningen.

På P/e 18 är aktien inte jättebillig men med en fin tillväxt och goda framtidsutsikter kan det vara värt att hålla koll på bolaget ett tag till. Dock tror jag att man kanske skall vara lite försiktig för samma dag som rapporten släpptes sålde bolagets redovisningschef 40.000 aktier. Jag kan inte hitta någon annan information om detta så det skulle kunna vara att han skall sluta eller att han bara behöver lite pengar men det är ju inte världens bästa signal.

Edit 23/2: Idag kom nyheter om att fler insiders har sålt och att SEB sänkte rekommendationen från köp till behåll vilket sänker aktien. Fortfarande inte en toppennyhet men om aktien ramlar ned mot 55 kr kommer jag trycka på köpknappen ordentligt.



Bildkälla: bravida.se

Kommer ni ihåg Atea?

Atea är en marknadsledande leverantör av IT-infrastruktur på de nordeuropeiska marknaderna och jag började investera i bolaget i juli efter att ha fångat upp aktien på bloggarna Z2036.blogspot.se, Aktieingenjoren.blogspot.se och langsiktiginvestering.se.

Jag skrev ett par inlägg i juli (här och här) men sedan dess har det varit ganska tyst. Bolaget väger 2,5 % i portföljen och med en direktavkastning på runt 8 % ger det ett fint tillskott till ekonomin.

För ett tag sedan kom bolaget med sin bokslutskommuniké och det var ett rejält vattenfall av positiva nyheter. Omsättningen är upp 5.7 % och vinsten landade på en nivå drygt 21 % högre än förra året beroende främst på viss marginalförbättring, omsättningsökning och kostnadskontroll.

Senast vi diskuterade den här aktien konstaterade vi att kassaflödet var den absolut viktigaste delen av värderingen av det här bolaget eftersom vinstmåtten inte visar på hela sanningen då det finns stora avskrivningar och andra resultatjusteringar i bolaget för att det skall vara kassaflödet som beskriver situationen klarare än den redovisade vinsten. Det fria kassaflödet ökade med 24 % och kassaflödet från verksamheten ökade med 9 %. Ett fritt kassaflöde på 1075 milj NOK är onekligen rejält och tar man i beaktande att utdelningen är på 682 miljoner finns det gott om utrymme kvar.

Bolaget föreslog en oförändrad utdelning på 6.5 NOK vilket är lite trist men det kanske är synd att klaga när direktavkastningen är runt 8 %.

Portföljbeslut

Det här bolaget är ett av de få inom tekniksektorn som ingår i min portfölj och jag skulle gärna öka ytterligare. Tyvärr har nyheterna skickat upp aktiekursen ett tiotal procent och jag har alltid lite svårt att handla efter den typen av rusningar om de sker på kort tid men eftersom bolaget förser portföljen med nya pengar två gånger om året och summan är ganska anständig så kanske det ändå är lämpligt att försöka lägga vantarna på en liten slatt aktier till. Aktien är heller inte särdeles dyr även efter senaste spiken och en direktavkastning på 7,2 % är mumma för Herr AvL.



Bildkälla: atea.se

Några snabba glädjeämnen - Hemfosa, Coca-cola & Cloetta

Jag måste ha missat att trycka på publiceraknappen för gårdagens inlägg så ni får hålla er till tåls med det till nästa vecka men för att ni inte skall svälta ut fullständigt tänkte jag skriva några snabba notiser med den fria arm jag har när dottern vaggas med den andra.

Hemfosa

Hemfosa rapporterade idag och i mina ögon var det en stark rapport med ett resultat på 23,25 kr/aktie och ett substansvärde som höjts med 6,2 % sedan senaste kvartalsrapporten. Substansvärdet är nu 93,87 kr med en aktiekurs på 85,6 kr får man 9 % rabatt på substansen och man får ett fritt kassaflöde på 7,76 kr per aktie vilket vida täcker den föreslagna utdelningen på 4,40 kr. Utdelningen är "bara" 4,8 % högre än förra året men direktavkastningen är nära 5,2 % och jag gissar att den försiktiga höjningen betyder att man vill använda pengarna till att sänka skulder eller förvärva mer och båda lösningarna ser jag som positiva. Oavsett väg man väljer kommer det så småningom landa mer pengar i min ficka.

Coca-Cola

Jag såg en notis om att Coca-cola höjer utdelningen för 55:e året i rad från 0,35 till 0,37 cent per kvartal vilket innebär en ökning om 5,7 %. Det tackar vi för. Detta är tyvärr en gnutta högre än tillväxten i vinst per aktie men företaget har en så lång historia av dugliga ledningar som fattar sunda affärsbeslut att det ändå känns tryggt.

Cloetta

Cloetta berättade idag att man förvärvar Candyking. Det gillades av börsen och jag som hade köpordrar inne på 29 kr fick se kurserna sticka. Jag slog till på 18 st till priset 30,20 kr i AvL-Portföljen men eftersom jag nyligen köpte Cloetta i huvudportföljen väntar jag lite och ser vart det här tar vägen. Oavsett om jag får köpa fler eller inte så är jag sjukt nöjd med min investering. Cloetta växer och de laddade ju också till med en utdelningshöjning på 50 % alldeles nyligen så det här kan bli bra.

Idag är en bra dag och med lite tur blir det lite bäbisgos och efter det en hygglig whisky. Ha en underbar helg allihopa.


Bildkälla: freeimages.com

Diageo levererar mer än bara sprit

I onsdags kom Diageos halvårsrapport vilket fick denna tröga, sega aktie att skjuta i höjden. Jag gillar trögt och segt när jag vet att de kommer leverera så det gör mig inget att företaget är en tråkig gigant med oerhört förutsägbar verklighet.

Jag skrev ett stycke om företaget i september Diageo - Världens största sprittillverkare. Det inlägget är bloggens mest välbesökta någonsin och jag intalar mig att det har att göra med bolagets kvalité och min enorma författarskicklighet men det kan också vara så att jag lyckades träffa rätt i "marknadsföringen" på just det inlägget.

Personligen gillar jag bolaget oerhört mycket både för strukturerna men också för att jag ofta njuter av företagets produktsortiment. Jag blir givetvis ännu gladare när det kommer en rapport som jag blir lite varm i själen av.

Siffror

Jämfört med samma halvår förra året lyckades man öka den organiska omsättningen med 4.4 % men den rapporterade omsättningsökningen var hela 14,5 % högre totalt. Och bättre blir det på sista raden för om man tittar på vinsten per aktie (exkluderat engångsposter) har den ökat från 51,3 pence till 62 pence dvs 20,9 % (inkl engångsposter ökade den "bara" 7 %). Säga vad man vill men det är fantastiskt för ett bolag i den här storleken.

Bruttomarginalen har ökat från 28,77 % till 32,16 % Det fria kassaflödet överstiger en miljard pund och avkastning på investerat kapital (ROIC) ökade från 13,85% till 15,71%.

Det ser helt enkelt ut att gå ganska bra.

En viktig aspekt av mitt intresse för aktien och bolaget är givetvis utdelningen och dess historik. Bilden ovan visar historiken och som du ser är det en mycket trogen utdelningshöjare det här. Utdelningen har i genomsnitt höjts med lite drygt 6 % per år det senaste decenniet och det är lika spännande varje gång vi får nyheter för två gånger om året bestäms utdelningsnivån och man delar ut en gång på våren och en gång på hösten.

Den här gången meddelades det att utdelningen som landar på kontot runt mitten av april blir 23,7 pence (22,6p) vilket är en höjning om 4,9 %. Det saktar in men man skall inte läsa in för mycket i det för det som slutgiltigt bestämmer årets nivå är höstutdelningen och oavsett vad så är det bra om företaget är en gnutta konservativt eftersom deras utdelningsandel är en bit över 60% och kan må bra av att sänkas en aning.

Summering

Jag gillar hantverkssprit. Jag samlar på whisky och livets vatten är en stor hobby. Nästan lika stor som privatekonomi och investeringar. Därför är det nästan lite tragiskt att detta oerhört fina bolag inte får mer än 1,55 % av portföljvikten. Man skall dock vara medveten om att med 35 olika innehav skulle en likaviktning av min portfölj innebära att varje innehav vägde 2,86 % så det är inga våldsamma skillnader vi ser men ändå.

I sektorn valde jag att vikta Kopparbergs tyngre med sina 2,97 % men när jag väl får ordning på ekonomin efter flytten och allt detta inneburit för de ekonomiska flödena i familjens mikroperspektiv är sannolikheten stor att jag väljer ett alkoholrelaterat bolag att sätta en lite större del av lönen i. Vi får väl se om det blir en nedåtrekyl i Diageo innan tiden är inne eller om lotten faller på portföljkonkurrenten vilken fortfarande kan överraska när rapporten skall avläggas.

Bildkälla: diageo.com

Cloetta höjer utdelningen med 50%

I morse vaknade jag upp till en sömnigt kelande hustru följt av en skål varm havregrynsgröt men sedan slogs nyheterna upp och DI rapporterar att Cloetta levererar en "Sur rapport". Det mest ironiska med den snabba kommentaren från deras sida är att direkt under notisen står det beskrivet hur de arbetar med kvalitetsjournalistik.

Min egen reflektion när jag läste igenom bokslutskommunikén var att det var en ganska bra rapport. På helåret ökade omsättningen med 3,1 % och justerat resultat ökade med 4,4 %. Det DI tog fasta på var dels att analytikerna hade räknat annorlunda och dessutom hade DI helt missat den sedan tidigare annonserade nedskrivningen av den Italienska verksamheten om 771 milj kronor. Denna nedskrivning påverkar inte kassaflödet och på sikt kommer en hantering av denna verksamhet innebära ökade möjligheter för Cloetta med positiv resultatpåverkan som följd när koncernen inte längre blir neddragen av en knackig verksamhet.

Så om man bortser från denna engångseffekt kan man konstatera att marginalerna ökade från 12,2 % till 13 % och resultatet per aktie landade på 1,41 % vilket innebär att styrelsen känner sig bekväm i att föreslå en 50%-ig ökning av utdelningen från 50 öre till 75 öre. Denna höjning täcks alldeles utmärkt av det starka kassaflödet. Utdelningen borde landa på 216 miljoner kronor och med ett kassaflöde från den löpande verksamheten på 889 milj ser det ljust ut. Man kan till och med amortera lånen som man gjort under året vilket gjort att likvida medel ändå ökat med 52 milj och fortfarande vara i det närmaste kassaflödesneutrala (-20 milj).

Jag sitter helt enkelt och myser lite grann efter att ha läst den här rapporten och konstaterar att mina inkomster ökar 2017 vilket alltid är trevligt. Att rapporten mottas som "sur" gör förhoppningsvis att jag kan sno åt mig en näve aktier idag till ett pris som enligt mig är sockersött och chokladdoppat. på 29,5 kr/aktie är direktavkastningen fortfarande bara 2,54 % men på några års sikt kan det här bli riktigt, riktigt bra.



Bildkälla: cloetta.se

Snabb kommentar: H&M

Idag kom H&M med sin bokslutskommuniké där man rapporterar att omsättningen på helår ökar med 6 %, bruttomarginalen sjunker fortsatt och landar på 55,2 % (57%) och att resultatet per aktie landar på 11,26 kr (12,63kr).

Man väljer också att behålla utdelningen på samma nivå som föregående år dvs 9,75 kr/aktie vilket väl var förväntat.

Det jag tar med mig när jag ögnar igenom rapporten i väntrummet hos tandläkaren är att det är en hygglig rapport och när nu de enorma onlinesatsningarnas kostnader minskar lite skulle resultatförbättringen kunna skjuta i höjden. Jag är också positiv till att det äntligen kom ett nytt tillväxtmål som istället för 10-15% butiker om året skall den totala försäljningen i lokala valutor öka med 10-15 %. Det kan nog bli riktigt bra, speciellt om man kan få upp marginalerna en aning eller som minst behålla dem där de är.

Man snackar också om en rad nya marknader man vill in på och expansionen fortsätter.

Det har snackats mycket om H&M på bloggar och i media på sista tiden, både i negativa och positiva ordalag och det är tydligt att osäkerheten är hög. För min del är osäkerheten ganska liten när det kommer till min inställning till aktien och bolaget. Jag sitter relativt tungt i bolaget och jag trivs mycket bra med det. Bolaget ger över 4 % direktavkastning och med framtiden framför sig och den värsta kostnadspuckeln framför sig tror jag att det blir riktigt bra på sikt och jag skulle gärna köpa ännu fler aktier om jag hade haft pengar till det.

Hur hanterar du H&M?



Bildkälla: HM.com

Snyggt Atlas

Atlas Copco rapporterade idag runt lunch och det var en stark rapport även om den var svår att jämföra med tidigare eftersom de rapporterar utan Dynapac vilket skall säljas.

Aktien backar men min tro är att det det är den allmänna stämningen på dagens börs och att förväntningarna var så vansinnigt högt ställda att inget kunde nå upp till det. Dessutom tror jag att folk vill ta hem vinster efter att aktien gått spikrakt upp i ett år.

Positivt var att bolaget överraskade med att föreslå en utdelningshöjning på hela 8%. Från 6,30 till 6,80 och fortfarande uppdelat på två omgångar.

Med detta glädjande besked är det nästan så att jag vill ta en tidig eftermiddag och åka hem några timmar tidigare till hustrun men vi får väl se vad chefen säger.

Ha en trevlig helg allihopa



Bildkälla: en.wikipedia.org

Bokslutskommuniké Nordea och Tele2

Två av portföljbolagen rapporterar idag och ett snabbt skummande av bokslutskommunikén säger att livet som aktieägare är ganska trevligt även om man alltid kan vara mer nöjd.

Bild: Freeimages.com

Nordea

Fjärde kvartalet var ett hyggligt kvartal vilket gör att vi kan avsluta året med intäkter väldigt nära de nivåer som var förra året. Rörelseresultatet sjönk nio procent och avkastningen på eget kapital sjönk även det en aning men resultatet per aktie ökade fortfarande med 2,2 % och kärnprimärkapitalrelationen steg till trevliga 18,4%. Blandad kompott helt enkelt men med tanke på vilket tufft år Nordea hade 2016 tycker jag resultatet är godkänt och det trevligaste av allt är att man bestämmer att dela ut 0,65 euro vilket är en cent högre än förra året och man justerar inte utdelningspolicyn vilket är strålande eftersom den säger att utdelningen skall öka från år till år.

Vi kan helt enkelt se fram emot 1,56% högre utdelning i vår än förra året.

Tele2

Året avslutas även här med blandad kompott. Starkt fjärde kvartal med en rejält ökande omsättning men höga kostnader pressar resultatet. På helåret ökar översta raden med 5 % men periodens resultat är starkt negativt vilket främst verkar bero på tuffa av- & nedskrivningar vilka inte är nyheter utan bara bekräftar situationen i Nederländerna.

Det som är viktigare och som aktiemarknaden verkar ta hänsyn till är att nästa års guidning är att Omsättningen skall upp rejält och att EBITDA skall öka med dryga 10 %. Vi ser för 2016 en utdelning på 5,23 kr vilket i absoluta tal är en högre utdelning än förra året eftersom det nu finns fler aktier men eftersom vi fick 5,35 kr/aktie förra året är jag en gnutta besviken. Vi kan också förvänta oss en rejält sänkt utdelning för 2017 eftersom guidningen är 4 kr för att efter det baseras på det fria kassaflödet.

Jag vet inte riktigt vad jag skall tro om denna utveckling men jag tror nog att det är bra för bolaget vilket i slutändan är bra för mig som ägare. Att bolaget fokuserar på att få en sundare kapitalfördelning mellan verksamheten och utdelningen gör att det finns kraft nog att växa och utvecklas vilket på sikt kommer gynna min plånbok och med det är jag nöjd.

Edit: Såhär efter lunch har jag konstaterat att jag hade rätt i min initiala bedömning om att resultatet är bra och att EBITDA är rejält tilltaget, speciellt i jämförelse med analytikernas förväntningar och sista raden i huvudsak påverkas av engångsposter vilka av naturliga skäl är överstökade redan varför förhoppningarna om framtiden är stora vilket också syns i aktiekursen.

Vad tror du om dessa rapporter?


Bildkälla: freeimages.com

Så kom äntligen Castellums rapport

Hypoteserna och gissningarna har stått som spön i backen och varenda ekonomibloggare verkar ha förutspått huruvida Castellum skulle höja utdelningen jämfört med förra årets faktiska utdelning om 4.9 kr/aktie eller i relation till den omräknade aktievolymen vilket ger att förra årets utdelning delat i antalet nuvarande aktier är 4.25 kr.

Jag har inte varit särdeles tydlig i mina önskningar men jag har i mitt stilla sinne delat Petruskos åsikter i just den här frågan. Vi visste ju att det framöver skulle finnas utrymme i förvaltningsresultatet under förutsättning att Norrportenförvärvet inte var helt värdelöst och med tanke på de fina försäljningarna som skett sedan det förvärvet kunde vi bara anta att det var ett ganska hyggligt köp.

Rapporten

Eftersom jag sitter och skriver på lunchen blir det en kort reflektion men som jag ser det var det inga väldiga överraskningar. Förvaltningsresultatet ökade med 9 % vilket alltid är trevlig att se och förväntningarna är givetvis högre inför 2017 när nu hela året kommer innehålla Norrportenfastigheterna men det ser riktigt bra ut just nu.

Den siffra som "nästan" är viktigast för mig (självklart är resultaten viktigare eftersom de också är avgörande för denna men ni förstår vad jag menar) är utdelningen och nivån på höjning som vi förväntar oss från denna stabila utdelningshöjare.

Styrelsens förslag på utdelning blev till slut 5 kr vilket är smått magiskt. En fantastisk nyhet oavsett vilken grundinställning man hade.

Summering

På det hela taget är jag väldigt nöjd med rapporten. Inga direkta överraskningar förutom kanske att de höjde utdelningen på det viset men det är väl ungefär det jag förväntar mig när det kommer till ett så fint och stabilt fastighetsbolag som Castellum.

Till våren kommer jag få hela 176 % mer utdelning från Castellum jämfört med för ett år sedan under förutsättning att jag inte köper fler aktier innan utdelningsdagen. Det mesta kommer givetvis av att jag har betydligt fler aktier nu än då men utdelningshöjningen hjälper till den också.

Idag är än så länge en ganska bra dag helt enkelt.



Bildkälla: castellum.se

Rapportreaktionen på Nobina är ett mysterium

Det blir mycket Nobina nu men jag kände att jag var tvungen att reflektera över den delårsrapport som kom igår och som fick marknaden att handla ned aktien 7 %.

När jag läser rapporten tycker jag att det ser ut som om alla stjärnor står i linje och att bolaget ångar på för fulla maskiner. Den här rapporten var finfin och bekräftade bara, i mitt tycke, den bild vi fick av bolaget förra rapporten. Bolaget växer så det knakar under hygglig lönsamhet och både översta- och understa raden växer på ett behagligt sätt vilket gör att jag förväntar mig ett rejält lönelyft nästa år gällande bolagets utdelning.

Till detta kommer att bolaget redan fixat en efterträdare till den avgående VDn. Magnus Rosén har lång erfarenhet från service och från börsbolag så det här blir nog bra. Aktien handlas till p/e 17 vilket inte är billigt men jag bedömer att bolaget kommer växa i den kostymen riktigt snabbt och det enda orosmolnet skulle vara snabbt stigande räntor vilket jag bedömer som osannolikt och även om vi ser räntehöjningar borde Nobina ha tagit viss höjd för dessa i sina kalkyler.

Den enda förklaringen jag kan se till gårdagens kursras är dagens nyhet att Carnegie sänker sin rekommendation från Köp till Behåll varför gårdagens säljtryck borde orsakats av deras kunder vilka säkert fick informationen tidigare än oss andra. För mig innebär det att jag är ett tack skyldig Carnegie för jag har nu shoppat upp det lilla som var kvar från förra lönen till en kurs lägre än den jag ökade på förra gången.

På en kurs runt 51 kr är min gissning att vi kommer se en direktavkastning runt 6-6,5 % till våren och det är inte fy skam.

Är du av en annan åsikt gällande rapportreaktionen?



Bildkälla: nobina.se

Den glömda fastighetsrapporten - Hemfosa

Den nionde november hade de flesta fullt upp med att vara i chock över att USA´s president blev den vuxna bäbisen. Vi hade för fullt upp med att vältra oss i vår egen plåga för att se det som fans nära och jag var inget undantag men så blinkade det till där i ytterkanten av synfältet och jag fick se att Hemfosa hade levererat den rapport jag gått och väntat på.

Hemfosa väger förhållandevis tungt i min portfölj med 3 % av den totala portföljen vilket kanske inte låter som så mycket men aktien är 10 % av den svenska aktieportföljen. Hemfosa ger min fastighetsportfölj lite diversifiering i och med att deras huvudsakliga fastighetstyp är så kallade samhällsfastigheter. Norden är platsen för ägande och Sverige är än så länge tyngst i Hemfosas portfölj men man breddar mot de övriga nordiska länderna och nu senast var det Finland som fick se kapital flöda över pölen.

Siffror i Q3

En av fördelarna med Hemfosa är att det är ett förhållandevis litet bolag under stark tillväxt. Med sina 12.5 miljarder i tillgångar är bolaget, på en internationell marknad, litet och det finns stor potential vilket man visade med allsköns tydlighet i rapporten.

Hyresintäkterna ökade med 8,3 % till 666 mkr (615) och förvaltningsresultatet uppgick till 582 mkr (345) motsvarande 3,52 kr (2,35) per stamaktie.

På den här rapporten gick aktien initialt ned drygt 3,5 % och har stannat där med undantag för väldigt korta stunder. Marknaden verkar fly aktier och köpa räntor vilket verkar få räntorna att skena och fastighetsaktierna att krascha men jag ser det som någonting tillfälligt och köper det jag kan för Hemfosas storhet slutar inte med ovanstående utan det fortsätter.

Resultat efter skatt ökade med 136 % till 1389 mkr (587) vilket motsvarar 8,59 kr/aktie men detta är bara det tredje kvartalet.

Året fram till nu

Hyresintäkterna är upp 7,6 % och förvaltningsresultatet är upp 33 %. Tar man hänsyn till preferensaktieägarnas företrädesrätt ökade förvaltningsresultatet "bara" 27 %. Fastighetsportföljens värde har ökat med 4,6 miljarder kronor och man hade vid kvartalets utgång ett substansvärde per aktie på 88,40 kr/aktie vilket är 27 % högre än förra året. En aktie kostade vid kvartalets utgång 93 kr vilket kanske var en aning högt men på dagens nivå runt 80 kr handlas fastigheterna till nästan 10 % rabatt vilket, i dagens läge, är ganska ovanligt.

Sist men inte minst har vi förutsättningarna för utdelningen och där skulle man kunna diskutera om det viktigaste är kassaflödet eller resultatet efter skatt. Farbror staten hävdar att det företagen har rätt att dela ut till ägarna är det skattade resultatet men det är svårt att dela ut pengar man inte har så kassaflödet är inte helt oviktigt i sammanhanget.

Kassaflödet från den löpande verksamheten backade 43 öre per aktie till 5,03 kr men eftersom man delade ut 3,15 kr under den perioden finns det fortfarande rejält med spelrum eftersom utdelningsandelen bara är 63 % av kassaflödet och sett till vinsten finns det rejält spelrum eftersom det skattade resultatet ökat med 55 % till 19,40 kr per aktie (12,34 kr).

Några andra fina siffror är att uthyrningsgraden ökade från 90,7 % till 91,5 % vilket tyder på att det kan rulla in ännu mer pengar i framtiden.

Summering

En riktigt fin rapport som visar att det finns styrka i förvärvsmaskinen Hemfosa även om VD låter avslöja att det är en utmanande förvärvsmarknad just nu. Pengarna flödar in och fastighetsportföljen ökar hela tiden.

Jag skulle bli förvånad om vi nästa år inte får se en höjd utdelning nästa år men även med bibehållen utdelning är direktavkastningen 5,3 % vilket jag tycker är en riktigt fin nivå.

Jag är relativt fullinvesterad i fastighetssektorn men jag vet inte riktigt om jag klarar av att hålla mig ifrån köpknappen och aktien fortsätter ned. Jag planerar att se över mina investeringskriterier vilket jag pratade om i "Tillbaka till investerarrötterna" och efter många samtal och fina kommentarer tror jag mig ha kommit till ett beslut om framtiden.



Bildkälla: hemfosa.se

Atea, Atlas och Tele2

Rapporterna forsar in och jag läser så fort jag kan men jag skriver långsammare än jag läser så det jag delar med mig får bli i extremt komprimerat format men rejält nedkokat kan man säga att Ateas rapport var stark med fin tillväxt både på topline med 7.5 % och på EBITDA med 14.5 %. Aktien stod still på den fina rapporten vilket jag tolkar som att marknaden är orolig för mutanklagelsen som kom för en tid sedan eller helt enkelt att bolaget är för okänt för att röra sig på en bra rapport.

Freeimages.com

Igår handlade jag upp den sista 500-ingen och idag faller aktien ett par procent eftersom utdelningen avskiljts men kursen faller mindre än utdelningen så totalt är det en liten uppgång som gäller.

Tele2 rapporterade en klart högre omsättning och EBITDA marginal än marknaden förväntat sig men man tog miljardnedskrivning på den nederländska verksamheten vilket tyngde resultatet. Dock var man tydlig med att man fortfarande ämnar hålla sig till utdelningsmålet och den Nederländska nedskrivningen får ses som en engångshändelse varför aktien sköt uppåt med ungefär fem procent på rapportdagen.

Atlas Copcos rapport var väl den jag hade svårast att förstå på att läsa översiktligt men när jag fick några minuter över var det rimligt vad som hände på marknaden. Bolaget levererade enligt förväntningarna på alla punkter förutom en och det var framtiden. Orderingången var den högsta på många år och det vittnar om en möjlighet att framtida rapporter kan visa rejäl styrka. Om marknaden efterfrågar bolagets produkter kan Atlas vinster öka massor eftersom marginalerna är goda.

Med dessa rapporter avklarade känner jag mig mycket bekvämare än vad jag gjorde innan rapportperioden och även om jag inte kastar mig över några aktier i dagsläget beror det mest på att jag i dagsläget försöker hålla mig borta från att öka på krediterna ytterligare.


Bildkälla: freeimages.com

Rapportfloden igång - Investor

Idag kom så Q3 rapporten från Investor och innehållet var lika bekvämt som vanligt. Substansvärdet var 380 kr per den siste september och hade ökat med 12 % under kvartalet samtidigt som index ökat med 10%. Man konstaterar att man är nöjd med att ABB behåller Power Grids och att Erikson har problem. Det här är känd kunskap precis som vi redan vet att värderingen i Atlas Copco börjar bli ganska hög vilket gör att svenska industriaktier är som denna är ganska beroende av att vinsterna hänger på så morgondagens Atlasrapport ser vi fram mot.

Två negativa saker jag lyfter ut är att Permobils tillväxt sjunker som en följd av lägre efterfrågan i USA och att Aleris har lite problem med lönsamheten. Långsiktigt borde dock båda dessa problem vara övergående när engångseffekter i Aleris räknas bort och Permobil växer in i andra marknader.

På den positiva sidan konstaterar vi att Mölnlycke och resten av de onoterade innehaven växer på bra och levererar ett gott kassaflöde till portföljen och en personlig reflektion består i att de noterade kärninnehaven står för 316 kr av substansen och idag står Investor A i ungefär 312 kr. Det innebär att man inte bara får övriga innehav "gratis" utan man får också någon procent rabatt på kärninnehaven.

Med detta i bakhuvudet är det riktigt tufft att inse att jag bränt en hel del av min kassa på fastighetsdippen eftersom det vore mycket trevligt att kunna öka lite i Investor men det får komma när tiden för detta är mogen. För tillfället är Investor ett nästan marginellt innehav i min portfölj men jag har som intention att öka upp rejält det kommande halvåret om svagheterna i kursen håller i sig. För mig är allt över 15 % substansrabatt acceptabelt även om jag självklart gärna tar mer.

Vad tror du om Investor?


Bildkälla: investorab.se

Riktigt stark rapport från Nobina

Rapportsäsongen för Q3 är startad med Nobinas rapport som släpptes nu på morgonen och aktien tog ett glädjeskutt som följd. Aktien handlades upp 6 % i morgonhandeln men vi får väl hoppas att det lugnar sig lite. Jag är glad att jag lyckades komma in i förra veckan och i måndags på mina målkurser vilka gällde på då kända informationer. Ikväll får jag sätta mig och räkna om för att se inom vilket intervall jag är bekväm att investera nu.

En kort sammanfattning säger att resultatet före skatt låg på 107 miljoner kronor mot förväntade 94,3 miljoner för andra kvartalet. Efter skatt får vi behålla 80 miljoner kronor där väntat var 73 miljoner kronor vilket kokar ned till 0,91 kr/aktie.

Det här är tveklöst ett styrkebesked och att ett så "tråkigt" bolag som ett bussbolag kan leverera en omsättningsökning på 9,9 procent (första halvåret) är riktigt roligt. Man meddelar också att man under kvartalet vunnit trafik i lund för 400 MSEK och Oslo för 150 MSEK. Tyvärr meddelade man nyligen också att VD Ragnar Norbäck avser att gå i pension men styrelsen får ett helt år på sig att rekrytera en ny VD och jag är övertygad om att bytet kan skötas smärtfritt.

Jag sitter oerhört tryggt i det här bolaget och det enda som grämer mig är att jag inte hunnit in med mer pengar ännu men det kommer. En sista rolig vetskap är att bolaget inte bara arbetar med kollektiva transporter vilket i sig värnar miljön utan bolaget meddelar också att 55 % av bussflottan nu drivs på förnybara drivmedel och i Sverige är den andelen hela 75 %.



Bildkälla: nobina.com

H&M sticker på försäljningsrapport

Idag rapporterade H&M sina försäljningssiffror för juli och de rapporterade 10-procenten ökning var ett par procent bättre än förväntat från tyckarkollektivet. Aktien drog redan i förra veckan och på en månad har nu H&M 9 %.

Jag har ingen aning om ifall det är rätt att aktien klättrar på det viset. Personligen tycker jag det är synd för det känns surt att skicka in mer pengar efter en sådan rejäl uppgång. Men å andra sidan är aktien fortfarande inom gränserna för köp och det där med känslostyrd investering kommer jag diskutera lite under morgondagen.

Idag konstaterar jag istället att portföljvärdet får sig en skjuts uppåt och Herr AVL förutsätter att det inom kort kommer en rekyl nedåt som kan innebära läge att shoppa några sista aktier innan det är dags att gå vidare till nya aktier. Men jag har ju haft fel förut...



Bildkälla: HM.com