Årets utdelningshöjning +3,46%

Inlägget innehåller affiliatelänkar

Jag brukar sammanställa portföljens utdelningsökningar såhär i början av året. Dels sammanställer jag föregående års utdelningar eftersom alla siffror finns tillgängliga. Det gjorde jag den 17:e januari i det här inlägget.

Utöver det brukar jag också försöka sammanställa den förväntade utdelningstillväxten i portföljen för innevarande år. När bolagen har lämnat Q4 brukar man ha en hygglig koll på hur det kommer se ut. Det brukar saknas ett gäng amerikanske justeringar och man vet självklart inte hur mycket utdelningen ökar som följd av nysparande men man får en bild av läget i alla fall.

I år konstaterar jag att det kommer bli ganska svårt att slå de mål jag har på mottagen utdelning. Portföljen håller emot ganska väl men att Hemfosa halverade utdelningen svider självklart i portföljen. Det enskilda bolaget levererade närmare 5 % av portföljens utdelningar men det är inget att grina åt.

Det har skett en hel del i portföljen men tack vare ett par rejäla utdelningshöjningar från några tungviktare som exv Castellum och Atlas Copco är det nästan jämnt skägg.

Totalt ser det ut att bli en organisk utdelningstillväxt i portföljen på runt 3,46 %. Förhoppningsvis lite högre när de sena bolagen kommer in men en bit under 4 %. Det är ganska långt från fantastiskt men det är bättre än inflationen.

Detta är dessutom bara ren utdelning. Jag har ju fått ett helt gäng nya aktier i portföljen men de räknar jag inte in.

Atlas Copco höjer/sänker utdelningen?

Idag rapporterade Atlas Copco för fjärde kvartalet -18 och levererade totalt sett en mycket fin rapport. Man kom in över analytikernas estimat och aktien är upp en hel del sedan släppet.

Det är inte så konstigt faktiskt att marknaden gillade den rapporten för även om bolaget guidar för sänkt efterfrågan ökade orderingången med 6 %. Resultatet ökade med hela 17 % och man levererade finfin omsättning vars organiska ökning var hela 7 %.

Det som eventuellt stör den snabbläste är att utdelningen i år föreslås till 6,30 kr/aktie och håller man fjolårets utdelning i minnet kan man lätt bli besviken. Förra årets ordinarie utdelning var 7 kr/aktie och man fick dessutom en bonusutdelning om 8 kr.

Vad man då missar (vilket jag också gjorde först. Måste vara trött idag) är att bolaget delade ut Epiroc förra året. Enligt de kalkyler jag sett idag skall kvarvarande Atlasverksamheter ha delat ut jämförelsevis 5,20 kr förra året (jag har så för mig att den siffran var högre men men) och med det i ryggen är 6,30 kr/aktie en höjning på hela 21 %. Jag vet inte riktigt på vilket sätt jag lyckades söla till siffrorna när jag gissade på utfallet i november men min sista gissning då var 6,30 kr/aktie så jag är nöjd även om mina antaganden om föregående års utdelning var fel.

Med lite tur kommer Epiroc också med en bra rapport den 5:e februari där man meddelar att utdelningen blir runt 2,50 kr/aktie och då är det bara att hoppa högt av glädje...

Så... Atlas levererar en suverän rapport med en god utdelningshöjning och hyggliga framtidsförutsättningar. Nästa gång aktien handlas under 200 kr kan det mycket väl hända att jag köper några till.

2018 års löneförhöjning på kapitalinkomster

Två år i rad har jag på samma dag släppt ett inlägg om föregående års löneförhöjning på kapitalinkomsterna och förra årets inlägg hittar du på "2017 års löneförhöjning på kapitalinkomster". I år fuskar jag och släpper det en dag tidigt.

En snabb recap: 2016 blev den totala utdelningstillväxten 5,17 % men då var också det allt jag beräknade. 2017 blev den organiska utdelningstillväxten 3,9 % och den förvärvade tillväxten 18,1 %.

2018

Vid ingången av 2018 ägde jag 51 olika bolag jämfört med 39 st under 2017.

Under 2018 har dessa bolag justerat sin utdelning enligt nedan.

Grönt är ökningar, rött är sänkningar och blått är oförändrat. Nu råkar det ju ha skett en väldig massa förändringar i portföljen under året men i år orkar jag inte göra en ny lista åt er utan den får vänta till nästa år.

Låt oss istället påbörja sifferonanin.

Totalt under året 2018 mottog jag 9,75 % mer utdelningar jämfört med 2017. Av denna ökningen bestod 12,5 % av utdelningsökning och resterande 87,5 % av nyinvesteringar. Mätt lite annorlunda kan man säga att av dessa 9,75 % var 1,27 %-enheter utdelningsökningar och 8,48 %-enheter var nyinvesteringar.

Det är svagt jämfört med ökningen om 22 % år 2017 men helt enligt plan då jag har minskat andelen högutdelare och dessutom köpt massor i aktier med mycket låg direktavkastning. Det är faktiskt så att portföljens direktavkastning har minskat med nära 1 %-enhet under året och ligger nu mer i nivå med svenska börsen som helhet.

Anledningen till att den organiska utdelningstillväxten var så låg är givetvis att i början av året innehöll portföljen mängder av aktier där bolaget inte höjer utdelningen (i kombination med aktier som sänkte utdelningen). Det har under året förändrats men redovisas inte i den organiska tillväxten förrän nästa år (eller i ett senare inlägg om andan faller på).

Prognos 2019

Förra året var prognosen 5 % i organisk tillväxt och målet för 2018 års utdelningar låg över 25 % högre än mottagna utdelningar 2017. Det är egentligen ganska galet att tro att det skulle gå att nå men hade jag inte ändrat mitt placeringsfokus hade det varit mycket nära.

Målet för 2019 ligger ungefär 22 % över nivån för mottagna utdelningar 2018 vilket åter igen är fullständigt galet men skam den som ger sig. Kan jag få någonstans mellan 5-10 % organisk utdelningsökning i kombination med att jag lyckas hålla mitt sparkvotsmål och investerar till portföljens genomsnittliga direktavkastning så kommer jag vara hemma. Matte är kul - nu skall jag bara lyckas i praktiken också.

Bildkälla: freeimages.com och att välja lycka

2017 års löneförhöjning på kapitalinkomster

För exakt ett år sedan skrev jag ett inlägg om "2016 års löneförhöjning på kapitalinkomster". Dels fick jag fina kommentarer där bla användaren David önskade andra sätt att beräkna inkomsterna på.

Nu kommer därför ett riktigt knöfullt sifferinlägg där jag på djupet navelskådar den egna portföljen.

En snabb recap: 2016 blev den totala utdelningstillväxten 5,17 % men då var också det allt jag beräknade.

2017

Vid ingången av 2017 ägde jag 39 olika bolag (samt Bravida och Cloetta vilka jag införskaffat under året varför en utdelningshöjning inte var tillämpbar på dessa bolag då).

Under 2017 har dessa bolag justerat sin utdelning enligt nedan.

Grönt är ökningar och blått är oförändrat. Nu råkar det ju ha tillkommit en hel del bolag under året och justerar vi för det ser listan ut som nedan.

Och nu börjar sifferonanin.

Totalt under året 2017 mottog jag drygt 22 % mer utdelningar jämfört med 2016. Av denna ökningen bestod 17,75 % av utdelningsökning och resterande 82,25 % av nyinvesteringar. Mätt lite annorlunda kan man säga att av dessa 22 % var 3,9 % utdelningsökningar och 18,1 % var nyinvesteringar.

Men då skall man vara medveten om att ovanstående siffror inkluderar utdelningsökning på nyinvesteringar också men dessa nyinvesteringar har ju skett över året varför det blir en gnutta ojämnt så om man rensar bort allt jämförelsestörande kan man konstatera att den totala organiska utdelningstillväxten i portföljen var 4,43 %. Detta betyder alltså att om jag inte hade köpt och sålt några aktier under året hade mina utdelningar växt med 4,43 %. Det är inte fy skam men det kunde varit bättre.

Av de totala utdelningarna kommer 41 % från aktier som erbjuder 0 % utdelningstillväxt. Det är högutdelare som Atea eller preferensaktier som Alm Eqity Pref. Rensar vi för det också skulle den organiska utdelningstillväxten varit 7,54 % istället och då blir det helt plötsligt skillnad.

Jag försakar alltså 3,11 procentenheter utdelningstillväxt till fördel för hög direktavkastning och vad får jag för det?

Portföljen utan högutdelarna genererar en genomsnittlig direktavkastning på 3,26 % och inklusive högutdelarna kommer jag upp i hela 4,57 %. Ingen vansinnig ökning men ändå 1,31 procentenheter högre direktavkastning och då skall man vara medveten om att jag tagit in ganska mycket i portföljen med låg eller obefintlig direktavkastning under 2017 för att förhoppningsvis öka totalavkastningen något under kommande år.

Men vad innebär det att ha de där högutdelarna i portföljen då?

Med 7,54 % utdelningstillväxt och en direktavkastning på 3,26 % skulle det ta nära 11 år innan utdelningarna går om utdelningarna man får givet 4,57 % direktavkastning med 4,43 % utdelningstillväxt.

11 år är en ganska lång tid och förhoppningsvis längre tid än jag kommer behöva lägga på att nå ekonomisk frihet.

Jag får alltså en betydligt högre utdelning nu men försakar tillväxt. Och ja, det är nog egentligen ganska kasst vilket givetvis är anledningen till att jag också bestämt att lägga på lite högre förväntad tillväxt inför 2018. Detta beslut har också växt fram efter att vi fick barn och vi bestämt oss att sänka våra inkomster och vara lediga mycket de första åren av Joys liv men det innebär också att vi egentligen pausar hela idén med ekonomisk frihet i några år vilket i sin tur innebär att jag får ett par år extra tillväxt i portföljen så som den ser ut just nu och då hade det ju varit trevligt med en ganska hög tillväxt.

Så summa summarum har jag växlat om en aning från extrema högutdelare till växande bolag eftersom jag inte kommer börja leva på utdelningarna inom en femårsperiod vilket var tron för ett par år sedan. Nu är planerna förskjutna några år och med lite tur kommer vi då ha en portfölj värd en del mer att bygga utdelningar på när vi väl börjar ackumulera sparande igen.

Prognos 2018

Det känns ganska bra. Jag tror inte det blir så himla mycket nysparande nästa år även om jag skall göra mitt bästa men trots detta tror jag nog att portföljen skall lyckas skaka fram en organisk utdelningstillväxt runt 5 % vilket utan nyinvesteringar ändå skulle innebära att jag kan köpa mat i ungefär två månader för den förväntade utdelningsökningen portföljen kommer generera i år.

Ett bra år helt enkelt. Ett där jag slipper gå hungrig.

Bildkälla: freeimages.com och att välja lycka

Ett år med Omega Healthcare Investors

Rubriken är en gnutta missvisande för jag har ägt Omega Healthcare Investors betydligt längre än ett år men det var ungefär ett år sedan jag skrev någonting som ens nästan reflekterade över bolagets förträfflighet och nu när vår rapportsäsong är över för denna gång kan jag känna att det finns en gnutta tid över för att reflektera över ett av de trevligare inslagen i min portfölj.

Då hade bolaget ungefär 900 fastigheter inriktade mot hälsosektorn där sjukhem och andra typer av stödanläggningar, främst för äldre, är den främsta pelaren i portföljen. Man hyr ut enligt en modell där hyresgästen tar över alla kostnader för fastigheten vilket gör att man förskjuter en hel del av riskerna på bolagets kunder och man har en väldigt diversifierad fastighetsportfölj där man vid utgången av 2016 rapporterade ett innehav av straxt över tusen fastigheter och/eller fastighetsliknande investeringar, i 42 amerikanska stater samt Storbritannien. Bolagets kunder är 81 stycken till antalet där den största kunder står för 10 % av totala omsättningen. Inte en oansenlig andel men fortfarande rimligt när man betänker att de 10 största kunderna tillsammans utgör 55% av omsättningen. På det viset ser man att sårbarheten är begränsad även om den helt klart finns där men vilket bolag saknar risker?

Kursen

Det var presentationen av bolaget. Nu är det dags att titta på det senaste året.

Kursgrafen ser ju inte så väldans inspirerande ut men en stor anledning till detta är att bolagets kunder jobbar inom hälsoindustrin och båda presidentkandidaterna har på olika sätt varit kritiska till hälsovårdskostnader på olika sätt och Trump är inte förtjust i bidrag. Marknaden är således osäker på om Trumps politik kommer påverka ersättningssystemet vilket är kärnan i hyresgästernas intäktsström och skulle detta system förändras till det sämre kan det komma att påverka OHI i nästa led. Det är en av de främsta anledningarna till att kursen är under press.

Kursen har varit under press längre än så och innan Trump var det skandaler i hälsosektorn vilka påverkade en annan fastighets-REIT, HCP, negativt och drog ned hela sektorn. Detta betyder att kursen pendlat mellan 30-35 dollar under flera år och det är ju inte det man vill när man investerar pengar i ett bolag.

Siffror

Under 2016 har man klarat av investeringar på 1,5 miljarder dollar. Enligt Q4 rapporten (non.-GAAP) har man en skuld/EBITDA på 4,7 och en räntetäckningsgrad på 4,9 ggr. Det är i sammanhanget bra siffror jämfört med konkurrenterna och det är i linje med de senaste fem årens siffror trots en rejäl tillväxt.

Nu till det riktigt spännande då. Justerat kassaflöde från verksamheten hamnade 2016 på 3,41 dollar/aktie vilket är 10,9 % högre än 2015. Med denna tillväxt i ryggen har man höjt utdelningen med 5 cent under 2016, minst en cent per kvartal. Detta motsvarar 8,93 % i utdelningsökning vilket, allt annat lika, sänker utdelningsandelen och ger trygghet i framtiden.

VD Taylor Pickett berättade i senaste rapportpresentationen att guidningen gällande FFO för 2017 ligger i spannet 3,40-3,44 dollar/aktie vilket är en försiktig guidning och man brukar slå sin initiala guidning. I samma andetag berättade han att man under sex av de senaste sju åren levererat en tvåsiffrig ökning av FFO vilket får ses som riktigt, riktigt bra för ett fastighetsbolag av den kalibern.

Avkastning

Jag brukar numer köpa runt 30 dollar och om man exempelvis köpte första gången den 28/1-16 för 31,55 dollar fick vara med på kvartalsutdelningen och fick 57 cent per aktie i utdelning. Då stod dollarn i 8,51 kr vilket också måste tas med i beräkningen.

Om man valt att sälja ett år senare dvs 27/1-17 (28/1-17 var en lördag) sålde man aktierna för 31,85 dollar/st till en dollarkurs på 8,85 kr och man hade totalt fått fem utdelningar motsvarande 3,57 dollar. Totalt pratar vi alltså om en kursutveckling på 30 cent eller 0,95 %, valutaeffekten är ytterligare 4 % och utdelningen står för 11,32 % (här har jag varit lat och inte räknat på valutaeffekten) vilket totalt ger 16,27 %.

Låt oss för ett ögonblick bortse från valutaeffekten och titta på det här. Bolaget har höjt utdelningen varje kvartal i 18 kvartal i rad. Under 2016 ökade utdelningen med drygt 7 % och det fortsätter hela tiden. Dessutom skall man vara medveten om att direktavkastningen pendlar runt 8 % vilket är riktigt högt men med en utdelningsandel på runt 70-80 % är det en hållbar utdelning.

Bortser man från valutaeffekten har man alltså fått 12,27 % i totalavkastning (om man inte återinvesterade utdelningen) och kursen har alltså stått nästan stilla.

Summering

Inga aktieinvesteringar är riskfria och att investera i ett fastighetsbolag som får sina intäkter från amerikans åldringsvård är kanske ännu mindre riskfritt men en utdelningsmaskin som OHI är svår att stå emot.

Dollarn är dyr just nu men jag äger företaget på riktigt lång sikt och min grundtanke är att demografin stämmer. Vi blir äldre och äldre varför tjänsterna, och då även fastigheterna kommer uppleva en ökande efterfrågan. OHI är i sammanhanget ett ganska litet bolag med sina 6,2 miljarder dollar i marknadsvärde att jämföra med exempelvis bloggfavoriten Realty Income Corp med sina 15,6 miljarder dollar i marknadsvärde så det finns gott om tillväxtmöjligheter kvar.

Priset är också ganska tillfredsställande. Man betalar under 10 gånger FFO vilket är ett bra sätt att prissätta REITS. Genomsnittligt de senaste 10 åren har priset legat runt 12,5 ggr FFO och 9,25 ggr/FFO vilket priset är idag, är bland de lägsta i klassen hälso-REITS. Tillsammans med en av de högsta direktavkastningarna och en av de mest ihärdiga utdelningsökningarna i kategorin är det kanske ett sjunkande skepp eller en riktig juvel.

Om det är ett sjunkande skepp har det varit det i många år varför jag istället väljer att tro att det är en undervärderad juvel med stor chans för uppvärdering.


Bildkälla: omegahealthcare.com och avanza.se

Cider som investering - Kopparbergs bryggeri

Det är ingen hemlighet att jag gillar sprit. Jag har sagt det förut och kommer säga det igen men här på bloggen är det huvudsakligen att investera i dryckerna som berörs och så även denna gång. Jag tycker mig ha sett en väldig massa negativitet under senaste tiden om ett svenskt bryggeri med ett starkt varumärke nämligen Kopparbergs.

Bolaget verkar ändå vara en bloggfavorit men efter brexit verkar analytiker och bloggare blivit lite oroliga för bryggeriets framtid och det är då man skall sätta sig ned och fundera över sitt innehav och bestämma vad man tror och tycker.

Personligen har jag skakat fram en näve nyheter som gör mig ännu mer säker på mitt innehav. Jag bestämde mig nämligen inte förrän efter brexit och efter den initiala nedgången att jag skulle köpa på mig Kopparbergs. Jag kanske är sen på bollen men för mig har Kopparbergs inte funnits på radarn så länge och under de senaste åren har kursen rusat rejält och det har varit svårt för mig att komma in på en nivå jag kände mig bekväm med.

Sedan brexit har jag lyft in nästan 5 % av portföljen vilket gör bolaget till ett av de större innehaven och ett år då analytikerna hakar upp sig på att företagets resultat "bara" ökar 6,5% och omsättningen i Q4 sjunker till och med jämfört med motsvarande period föregående år; då väljer jag att se att bolagets kassaflöde från den löpande verksamheten ökade med 55 %. Det är också uppenbart att ledningen tror på bolaget i och med att de föreslår en ökning av utdelningen med 34 % vilket gör att vi har en genomsnittlig utdelningsökning de senaste tio åren på runt 35 % om året. Det är mumma det.

Intervju

För den som är orolig för bolagets framtid rekommenderar jag Affärsvärldens intervju med bolagets VD. Intervjun är full av positiva tongångar och ger mycket mer information om framtiden än bokslutskommunikén gjorde. Vi kan känna oss trygga i säkrade produktionsvolymer, bolaget siktar på USA och de nya produktlanseringarna har fallit väl ut.

Övriga nyheter

Jag såg också en blänkare om att systembolaget ändrar sin prissättningsmodell vilket kan komma att gynna Kopparbergs väldigt mycket. Man kan läsa om nyheten lite sammanfattat på bloggen Portersteken eller i Konkurrensverkets rapport.

Man kan sammanfatta det hela med att cider blivit avsevärt mycket billigare än tidigare och billigt öl har blivit ännu billigare. Vin, sprit och de lite mer exklusiva ölsorterna har blivit dyrare eller endast marginellt billigare vilket på det hela taget borde påverka Kopparbergs försäljning ganska rejält.

Antingen ökar marginalerna på försäljningen eller så kombinerar man möjligheten till marginalförbättring med att sänka priserna och därigenom öka försäljningen.

Summering

Kopparbergs är känsliga för valutan och då främst pundet men bolaget kommer fortsätta växa och bredda sig till andra marknader. Volymerna ökar, pengarna flödar in i bolaget och ledningen är onekligen aktieägarvänliga.

Aktien är dock inget för den med svagt hjärta för aktiekursen är väldigt svängig, det är ganska låga handelsvolymer och det kommer väldigt lite nyheter från bolaget men den tålmodige kan få riktigt bra avkastning på sina pengar i denna skuldfria kassako.

Har du några nyheter rörande Kopparbergs?


Bildkälla: kopparbergs.se

Prognos på utdelningsökningar 2017

För ett tag sedan skrev jag om portföljens utdelningshöjningar per 2016. Nu är en stor del av portföljens utdelningar satt för 2017 och man skulle kunna kika på hur det ser ut för 2017 om man bortser från det fåtalet bolag som ännu inte är klara.

I förra utvärderingen var jag tvungen att göra beräkningarna baserade på portföljsammansättningen den siste december 2016 och för att göra jämförelsen rättvis hade det ju varit lämpligt att använda samma siffror varför det är vad jag gör.

När man tittar på nedanstående tabell kan man vara medveten om att de gröna fälten är de bolag jag helt uteslutit eftersom det är näst intill omöjligt att spekulera i dessa bolags utdelningar men vid sidan av det har jag spekulerat i att Realty Income Corp höjer utdelningen lika mycket som förra året och lika så Disney. Med Omega Healthcare Investor har jag förutsatt att de höjer minst en cent per kvartal och det är vad som står i tabellen men jag hoppas givetvis att de höjer mer precis som de gjorde förra året.

Det har tillkommit ett par bolag men det som är mest genomträngande är att av de 10 bolag med störst portföljandel är det 4 bolag som höjer mindre i år än förra året och 4 bolag som inte är klara eller som inte höjer alls. De 10 största bolagen står för 57,13 % av portföljen så det gör ganska stor skillnad hur dessa bolag delar ut.

Nu är det så klart mysigt att portföljbolagen ökar sina utdelningar med 4,52 % i genomsnitt och det finns uppskattningsvis en halv procent kvar i utdelningshöjningar i portföljen baserat på mina gissningar.

Tänk vad underbart. 4,5 % i löneförhöjning för att inte göra någonting. Med en inflation på 1,4 % just nu ger den här höjningen gott om marginal och förstärker min köpkraft rejält.

Utdelningshöjare vs. Preffar

Sist uttrycktes önskemål i kommentarsfältet om bolagens enskilda påverkan på portföljen för att se hur stor inverkan det har att bolag inte höjer utdelningen. Jag bestämde mig för att göra jämförelsen på en aggregerad nivå istället för bolagsspecifikt men förhoppningsvis är det tillräckligt.

Låt oss börja med lite siffror.

Min aktieportfölj har en direktavkastning (DA) på 5,97 % i dagsläget. Om jag exkluderat preferensaktierna skulle jag ha en DA på 3,57 %. Det är fortfarande en riktigt hygglig DA. Om vi slutligen exkluderar bolagen som inte höjer sin utdelning just nu exv H&M, Atea, MQ m.fl. så blir direktavkastningen 2,93 %.

När det kommer till portföljens tillväxttakt är det så att hela portföljen enligt ovan växer utdelningen med 4,52 % medan portföljen utan preffar växer utdelningen med 8,81 % och utan övriga nollhöjare ökar utdelningen med hela 10 % om året givet dagens värden.

Som ni ser spelar högutdelarna ganska stor roll men hur stor roll spelar det att bolagen ökar utdelningarna?

Jag har räknat på portföljens storlek multiplicerat med direktavkastningen i de tre olika exemplen ovan för att få fram en bassumma för vad utdelningarna skulle varit om jag bara investerat i den portföljkonstellationen. Därefter har jag matat in tillväxtsiffrorna och utdelningen i Stefan Thelenius kalkylator.

Resultat

Det tog 13 år för portföljerna utan bolag som inte höjer utdelningen att gå om den portfölj vilken innehåller preferensaktier. Efter det är det jämnt skägg ganska länge men den portfölj som inte innehåller några nollhöjare går om den portfölj där jag bara tagit bort preffarna efter närmare 18 år.

Efter de ovanstående tidsperioderna går det ganska fort för de kvarvarande portföljerna att dra ifrån och det här är givetvis någonting man skall vara medveten om. En annan del i ekvationen är att om man ser på riktigt lång sparhorisont bör totalavkastningen för portföljen uppgå till direktavkastningen plus utdelningshöjningarna vilket, givet dagens förutsättningar ger att portföljen med preffar har en förväntad årlig avkastning på 10,49 %. Portföljen utan preffar förväntas avkasta 12,38 % och den sista portföljen förväntas avkasta 12,97 %. Det kan synas lite men 2,5 % gör stor rkillnad över en livstid.

Summering

Där har du det. Siffrorna talar sitt tydliga språk. Man skall inte använda preferensaktier i sin portfölj för det kommer man förlora på i längden. Eller?

Jag ser preferensaktierna som en hybrid mellan aktier och ränteinstrument där risken är avsevärt högre än obligationer men aningen lägre än aktier vilket innebär att det här tillgångsslaget utgör ett komplement i min portfölj.

Jag har också en rejäl portion preferensaktier i portföljen för jag räknar med att ha kortare tid än 13 år innan jag börjar använda utdelningarna. Givetvis hade jag då kunnat växla om till preferensaktier men i kombination till diversifieringsmöjligheterna så bidrar preffarna med det jag vill att de skall göra. Min plan är istället att ha preferensaktier som en kudde i botten av portföljen. Den kudden skall förse mig med ett relativt säkert och framförallt jämnt kassaflöde och ju längre jag kommer i min investeringsbana kommer en större och större portion av portföljen dediceras till tillväxt.

Det kommer förhoppningsvis innebära att tillväxttakten i portföljen kommer öka med tiden samtidigt som jag i dagsläget har en god organisk tillväxttakt och en rejäl tillväxttakt baserat på mitt tillförda kapital.

Sist men inte minst vill jag bara påstå att om jag på sikt lyckas få över 10 % avkastning på portföljen kommer jag jubla hela vägen till banken oavsett om jag genom min strategi går miste om någon eller några potentiella procent i avkastning. Med den här strategin sover jag väldigt gott om natten och varje månad tickar det in en större summa pengar än jämförbar månad året innan. Med den här strategin ser jag målsnöret närma sig med stormsteg och för mig är målet och resan i kombination en riktigt häftig upplevelse.



Bildkälla: freeimages.com och att välja lycka

Bravidas Bokslutskommuniké - 25 % löneförhöjning

Det är inte många bolag kvar nu som skall rapportera men det är några. Det sista portföljbolaget tror jag är Nobina som rapporterar den 6/4 som följd av att de kör med brutet räkenskapsår. Idag är en riktigt spännande dag när två bolag rapporterar vilka tillsammans står för ungefär 5 % av portföljen nämligen Kopparbergs och det mikroskopiska fastighetsbolaget Slottsviken.

Men igår kom ett av mina mindre innehaven Bravida med sin rapport.

Bravida jobbar med tekniska installationer och är således en del i försörjningsstrukturen runt fastighetsvärlden. Har jag nämnt att jag är förtjust i fastigheter :-) Bravida är ett halvstort bolag med 12 miljarder i börsvärde. Det kvalar in på large cap och ä ren av nordens största spelare inom sin gebit men jämfört med de stora, Abb, Nordea osv med sina 400+ miljarder i börsvärde så är det fortfarande ett ganska litet bolag.

Det här är en liten position för mig men det är ett ganska roligt innehav ändå och någon dag skall jag få tummen ur att våga öka lite. Jag tror att det skulle kunna bli nu för jag var nämligen med i deras nyemission för ett par år sedan men sålde av det mesta redan efter någon dag mest för att jag inte visste riktigt vad jag skulle tro om bolaget. Efter det blev jag ganska besviken på rapporten under våren 2016. Det var en hygglig rapport som visade på bra tillväxt men bolaget var inte riktigt så aktieägarvänliga som jag hoppats på och direktavkastningen landade på mycket blygsamma 1,8 % och efter det var jag helt enkelt lite trött på bolaget.

Nu kom de med en fin rapport. De ökar nettoomsättningen med 9 % varav 4 % organiskt. EBIT-marginalerna ökar med en dryg procent och vinsten ökar med 14,6 % från 308 till 353 miljoner. Kassaflödet minskar en hel del men jämförelseperioden var ovanligt stark enligt egen utsago. Vi får väl se. De hävdar att det minskade kassaflödet till stor del beror på ökade kundfordringar vilket ser ut att stämma hyggligt i alla fall och det är ju en ganska okey anledning så länge man räknar med att få betalt förr eller senare.

Man köper starka verksamheter som bidrar på alla nivåer och man fortsätter växa vilket är mycket trevligt att se. Och bäst av allt är kanske att detta avspeglas i utdelningen. Bravidas utdelningspolicy säger att de skall dela ut minst 50 % av vinsten och med en vinst på 674 miljoner skulle man kunna hoppas på en utdelning motsvarande 337 miljoner kronor eller 1,65 kr/aktie.

Nu bestämde sig styrelsen för att vara lite försiktigare än så och bara föreslå 1,25 kr/ aktie vilket motsvarar en ökning med 25 % från förra året men endast 37 % av vinsten. Jag hoppas att detta innebär att Bravidas styrelse ser möjligheter för kapitalet annorstädes och att man ger sig själv möjlighet att bli en stabil utdelningshöjare med rejäl underliggande tillväxt. Det man själva skriver är att man är medvetna om att nivån är lägre än policyn men att förvärvsmöjligheterna fortsatt är goda så jag gissar att mina teorier stämmer och 25 % är inte kattskit. Tyvärr innebär utdelningshöjningen bara att man kommer upp i en direktavkastning på 2 % vilket är i lägsta laget men aktien har gått ganska bra på sista tiden vilket förklarar den låga direktavkastningen.

På P/e 18 är aktien inte jättebillig men med en fin tillväxt och goda framtidsutsikter kan det vara värt att hålla koll på bolaget ett tag till. Dock tror jag att man kanske skall vara lite försiktig för samma dag som rapporten släpptes sålde bolagets redovisningschef 40.000 aktier. Jag kan inte hitta någon annan information om detta så det skulle kunna vara att han skall sluta eller att han bara behöver lite pengar men det är ju inte världens bästa signal.

Edit 23/2: Idag kom nyheter om att fler insiders har sålt och att SEB sänkte rekommendationen från köp till behåll vilket sänker aktien. Fortfarande inte en toppennyhet men om aktien ramlar ned mot 55 kr kommer jag trycka på köpknappen ordentligt.



Bildkälla: bravida.se

Några snabba glädjeämnen - Hemfosa, Coca-cola & Cloetta

Jag måste ha missat att trycka på publiceraknappen för gårdagens inlägg så ni får hålla er till tåls med det till nästa vecka men för att ni inte skall svälta ut fullständigt tänkte jag skriva några snabba notiser med den fria arm jag har när dottern vaggas med den andra.

Hemfosa

Hemfosa rapporterade idag och i mina ögon var det en stark rapport med ett resultat på 23,25 kr/aktie och ett substansvärde som höjts med 6,2 % sedan senaste kvartalsrapporten. Substansvärdet är nu 93,87 kr med en aktiekurs på 85,6 kr får man 9 % rabatt på substansen och man får ett fritt kassaflöde på 7,76 kr per aktie vilket vida täcker den föreslagna utdelningen på 4,40 kr. Utdelningen är "bara" 4,8 % högre än förra året men direktavkastningen är nära 5,2 % och jag gissar att den försiktiga höjningen betyder att man vill använda pengarna till att sänka skulder eller förvärva mer och båda lösningarna ser jag som positiva. Oavsett väg man väljer kommer det så småningom landa mer pengar i min ficka.

Coca-Cola

Jag såg en notis om att Coca-cola höjer utdelningen för 55:e året i rad från 0,35 till 0,37 cent per kvartal vilket innebär en ökning om 5,7 %. Det tackar vi för. Detta är tyvärr en gnutta högre än tillväxten i vinst per aktie men företaget har en så lång historia av dugliga ledningar som fattar sunda affärsbeslut att det ändå känns tryggt.

Cloetta

Cloetta berättade idag att man förvärvar Candyking. Det gillades av börsen och jag som hade köpordrar inne på 29 kr fick se kurserna sticka. Jag slog till på 18 st till priset 30,20 kr i AvL-Portföljen men eftersom jag nyligen köpte Cloetta i huvudportföljen väntar jag lite och ser vart det här tar vägen. Oavsett om jag får köpa fler eller inte så är jag sjukt nöjd med min investering. Cloetta växer och de laddade ju också till med en utdelningshöjning på 50 % alldeles nyligen så det här kan bli bra.

Idag är en bra dag och med lite tur blir det lite bäbisgos och efter det en hygglig whisky. Ha en underbar helg allihopa.


Bildkälla: freeimages.com

ADM höjer utdelningen för 41:a året i rad

Ett helt år sedan jag senast skrev om Archer Daniels Midland (ADM) men nu när de släppte sin Q4 rapport kändes det rimligt att skriva några rader om denna doldis bland utdelningsaristokraterna.

ADM är en jätte i livsmedelsindustrin och en av deras främsta inkomstkällor är biodisel och etanol men de producerar också mängder av råvaror till livsmedelsindustrin och utvecklar hela tiden sin produktkatalog.

Vill man grotta ned sig i rapporten själv hittar man den Här.

Höjdpunkter

Det här är typiskt en sån där tråkig verksamhet som jag gillar. Det har gått lite segt det senaste och den här rapporten var inget undantag så nu börjar det bli dags för dem att bevisa sin storhet igen.

Topline minskade med 8 % och EBIT minskade med 20 % men då skall man vara medveten om att man tagit stora kostnader under året för att omstrukturera och göra sig redo för framtiden. Man har också fått sig en rejäl salva av staten i och med att man förra året kunde betala -2% i skatt pga av en förlustaffär men i år betalar man 32 % i skatt. Det siffran skulle må bra av Trump och en rejäl skattesänkning.

Resultat per aktie gick från 2,98 dollar till 2,16 dollar per helår men ledningen berättar om sin starka övertygelse att de åtgärder man satt in kommer ge ett kraftfullt avtryck på resultatet under 2017. Jag har bestämt för mig att det var ungefär vad man sa förra året men jag vet också att vissa av råvarupriserna har ökat och man kan se en ljusning i vissa segment exv processad majs.

“With expected improvements across all of our businesses throughout the year and additional contributions from recent projects and new facilities as they ramp up, we are optimistic about improving results throughout 2017.” 

För att se de positiva nyheterna i den här rapporten behöver man räkna lite. P/e för aktien just nu ligger straxt över 16 vilket inte är billigt, speciellt inte för ett bolag med ROIC på 5,9% vilket idag är under WACC på 6,6% (detta betyder att man tjänar mindre pengar på de slantar man lagt in i bolaget än det avkastningskrav i form av ränta eller aktieavkastning som marknaden kräver). Dock kan man uttyda, som jag skrev ovan, en begynnande tillväxt som skulle tyda på att bolaget har skakat av sig de gamla problemen och är på väg. Ser man till Q4 rapporten och läser segmenten har processad majs stigit med 24,5 % och segmentet "Agricultural services" steg med 8,2 %. Den beräkning som kanske är svårast att göra är för "Oilseeds prosessing" vilken hade en rejäl vinst förra året som följd av en verksamhetsavyttring och om man räknar bort den engångseffekten hittar vi att segmentet klättrat 4,4 % men det är också den "minskningen" tillsammans med en rejäl skattebetalning som får resultatet att verka så mycket sämre än det var förra året.

Man skall också vara medveten om att bolaget fortsatt är finansiellt starkt med en kassa på 700 milj dollar och en skuldsättningsgrad på runt 25-28 % vilket gör att man har rejäla finansiella muskler om det skulle behövas eller om man hittar attraktiva förvärvsmöjligheter.

En stark ljuspunkt i denna relativt tråkiga rapport var att man höjde utdelningen för 41:a året i rad genom att bestämma en kvartalsutdelning på 0,32 dollar (0,3) vilket är en ökning på 6,7 %. Man höjer därigenom sin utdelningsandel till 60% men får man bara ordning på sitt resultat så kan man nog ta sig ur den här krisen också. Man har ju klarat det förut menar jag.

På lång sikt tror jag på bolaget. De säljer produkter som folk behöver och vill ha i alla tider och även om etanolen går lite segt nu och pressas prismässigt i och med att oljan är så billig så kommer bolagets flexibilitet att möjliggöra att man kommer ur det här och på andra sidan är man starkare.



Bildkälla: freeimages.com

Cloetta höjer utdelningen med 50%

I morse vaknade jag upp till en sömnigt kelande hustru följt av en skål varm havregrynsgröt men sedan slogs nyheterna upp och DI rapporterar att Cloetta levererar en "Sur rapport". Det mest ironiska med den snabba kommentaren från deras sida är att direkt under notisen står det beskrivet hur de arbetar med kvalitetsjournalistik.

Min egen reflektion när jag läste igenom bokslutskommunikén var att det var en ganska bra rapport. På helåret ökade omsättningen med 3,1 % och justerat resultat ökade med 4,4 %. Det DI tog fasta på var dels att analytikerna hade räknat annorlunda och dessutom hade DI helt missat den sedan tidigare annonserade nedskrivningen av den Italienska verksamheten om 771 milj kronor. Denna nedskrivning påverkar inte kassaflödet och på sikt kommer en hantering av denna verksamhet innebära ökade möjligheter för Cloetta med positiv resultatpåverkan som följd när koncernen inte längre blir neddragen av en knackig verksamhet.

Så om man bortser från denna engångseffekt kan man konstatera att marginalerna ökade från 12,2 % till 13 % och resultatet per aktie landade på 1,41 % vilket innebär att styrelsen känner sig bekväm i att föreslå en 50%-ig ökning av utdelningen från 50 öre till 75 öre. Denna höjning täcks alldeles utmärkt av det starka kassaflödet. Utdelningen borde landa på 216 miljoner kronor och med ett kassaflöde från den löpande verksamheten på 889 milj ser det ljust ut. Man kan till och med amortera lånen som man gjort under året vilket gjort att likvida medel ändå ökat med 52 milj och fortfarande vara i det närmaste kassaflödesneutrala (-20 milj).

Jag sitter helt enkelt och myser lite grann efter att ha läst den här rapporten och konstaterar att mina inkomster ökar 2017 vilket alltid är trevligt. Att rapporten mottas som "sur" gör förhoppningsvis att jag kan sno åt mig en näve aktier idag till ett pris som enligt mig är sockersött och chokladdoppat. på 29,5 kr/aktie är direktavkastningen fortfarande bara 2,54 % men på några års sikt kan det här bli riktigt, riktigt bra.



Bildkälla: cloetta.se

Snyggt Atlas

Atlas Copco rapporterade idag runt lunch och det var en stark rapport även om den var svår att jämföra med tidigare eftersom de rapporterar utan Dynapac vilket skall säljas.

Aktien backar men min tro är att det det är den allmänna stämningen på dagens börs och att förväntningarna var så vansinnigt högt ställda att inget kunde nå upp till det. Dessutom tror jag att folk vill ta hem vinster efter att aktien gått spikrakt upp i ett år.

Positivt var att bolaget överraskade med att föreslå en utdelningshöjning på hela 8%. Från 6,30 till 6,80 och fortfarande uppdelat på två omgångar.

Med detta glädjande besked är det nästan så att jag vill ta en tidig eftermiddag och åka hem några timmar tidigare till hustrun men vi får väl se vad chefen säger.

Ha en trevlig helg allihopa



Bildkälla: en.wikipedia.org

Så kom äntligen Castellums rapport

Hypoteserna och gissningarna har stått som spön i backen och varenda ekonomibloggare verkar ha förutspått huruvida Castellum skulle höja utdelningen jämfört med förra årets faktiska utdelning om 4.9 kr/aktie eller i relation till den omräknade aktievolymen vilket ger att förra årets utdelning delat i antalet nuvarande aktier är 4.25 kr.

Jag har inte varit särdeles tydlig i mina önskningar men jag har i mitt stilla sinne delat Petruskos åsikter i just den här frågan. Vi visste ju att det framöver skulle finnas utrymme i förvaltningsresultatet under förutsättning att Norrportenförvärvet inte var helt värdelöst och med tanke på de fina försäljningarna som skett sedan det förvärvet kunde vi bara anta att det var ett ganska hyggligt köp.

Rapporten

Eftersom jag sitter och skriver på lunchen blir det en kort reflektion men som jag ser det var det inga väldiga överraskningar. Förvaltningsresultatet ökade med 9 % vilket alltid är trevlig att se och förväntningarna är givetvis högre inför 2017 när nu hela året kommer innehålla Norrportenfastigheterna men det ser riktigt bra ut just nu.

Den siffra som "nästan" är viktigast för mig (självklart är resultaten viktigare eftersom de också är avgörande för denna men ni förstår vad jag menar) är utdelningen och nivån på höjning som vi förväntar oss från denna stabila utdelningshöjare.

Styrelsens förslag på utdelning blev till slut 5 kr vilket är smått magiskt. En fantastisk nyhet oavsett vilken grundinställning man hade.

Summering

På det hela taget är jag väldigt nöjd med rapporten. Inga direkta överraskningar förutom kanske att de höjde utdelningen på det viset men det är väl ungefär det jag förväntar mig när det kommer till ett så fint och stabilt fastighetsbolag som Castellum.

Till våren kommer jag få hela 176 % mer utdelning från Castellum jämfört med för ett år sedan under förutsättning att jag inte köper fler aktier innan utdelningsdagen. Det mesta kommer givetvis av att jag har betydligt fler aktier nu än då men utdelningshöjningen hjälper till den också.

Idag är än så länge en ganska bra dag helt enkelt.



Bildkälla: castellum.se

2016 års löneförhöjning på kapitalinkomster

Nu har jag äntligen hunnit sätta mig ned och beräkna portföljens utdelningsökning för 2016. Tyvärr kan jag inte hitta den exakta portföljfördelningen per 20160101 på datorerna och jag orkar faktiskt inte med att hämta fram fördelningen från alla olika banker och institut. Däremot har jag en fin och fullständig lista för 20161231 vilket egentligen är en mycket bättre lista att utgå från.

Summorna i den listan stämmer ju inte överens med någon form av genomsnitt för 2016 men eftersom det tillkommit en del bolag i portföljen under 2016 är det mer spännande att se en fullständig lista och dess påverkan totalt. Man skulle också kunna använda uträkningen för bolagens höjningar under 2016 som en måttstock när 2017 skall granskas och därför har jag på enklaste sätt tagit fram den förändring i bolagens ordinarie utdelning som skedde under 2016 jämfört med 2015 års utbetalning och beräknat den procentuella påverkan på portföljen som helhet.

Jag är helt öppen för att ovanstående lista är fel så hittar du någonting som inte stämmer är det bara att hojta till. Det kan dock vara värt att känna till att jag inte har med bolag som bara har haft utdelning under 2016 exv Cloetta eftersom justeringen av utdelningen i det fallet skulle bli antingen 0% eller 100 % och båda skulle vara missvisande.

Som du kan se i listan är det bara två (de rosamarkerade) bolag som sänkt utdelningen. Det är 15 bolag (eller aktier) där utdelningen inte förändrats alls och det är de markerade med blå färg. Av dessa 15 aktier är 9 st preferensaktier vilka inte förväntas höja sin utdelning. Sist men inte minst har vi de 22 bolag markerade med grönt som samtliga höjt utdelningen under 2016.

Eftersom de olika bolagen har olika stor betydelse i portföljen har jag viktat förändringarna och kommit fram till att jag under 2016 fick 5,17 % löneförhöjning från bolagen i portföljen (det är inte helt korrekt eftersom vikterna och bolagen förändrats en del under året men detta ger en aning om hur det kan se ut).

Varför spelar det roll?

Om de utdelningar jag får varje år inte ökar alls så kommer förr eller senare det vi kallar inflation att se till att utdelningarna inte räcker längre till det jag behöver eftersom saker jag köper blir dyrare medan mina inkomster förblir oförändrade. Därför måste inkomsterna öka med tiden och gärna i en takt som överstiger inflationen. Vi har just nu en inflationstakt på 1.4 % per år vilket gör att jag är mycket nöjd med en utdelningsökning på 5,17 %. Jag har svårt att se att det skulle hålla i sig nästa år men jag är som sagt nöjd så länge portföljens inkomster ökar mer än inflationen och jag hoppas på runt 4 % för 2017.

Detta är ju också så kallad organisk utdelningsökning. Det innebär att det är utdelningsökningar som är oberoende av insättningar eller portföljförändringar. Som bekant hoppas jag på att mina utdelningar skall öka ganska mycket under 2017 men då räknar jag med att majoriteten av ökningen kommer att genereras av nysparande snarare än bolagens utdelningshöjningar men ränta på ränta effekten är verkligen inget att förakta.

Vad tror du om nästa års utdelningar?




Bildkälla: freeimages.com och att välja lycka

Nyheter som ökar förutsättningarna för ekonomisk frihet

I natt såg jag två nyheter från portföljbolagen OHI och HCP som på olika sätt bidrar till den framtida friheten.

OHI berättade att nästa gång de ger oss pengar får vi 61 cent per aktie dvs en höjning med 1 cent motsvarande 1,67 %. Förväntad direktavkastning framåt är 7,3 % och jämfört med för ett år sedan får man nu 7 % högre utdelning vilket är oerhört starkt för ett fastighetsbolag som gjort det här i mängder av år.

Den andra nyheten var att styrelsen i HCP nu har beslutat att godkänna avknoppningen av ManorCare vilket är den fastighetsdel som anses vara osäkrare. Detta tror jag kommer säkra upp HCPs framtid och ManorCare kan, om företaget får ordning på sin verksamhet, ge en riktigt fin avkastning men till högre risk. Man får en aktie i ManorCare (QCP) per fem aktier man har i HCP och även om det hade varit trevligt så tror jag inte i dagsläget att det är aktuellt för mig att köpa fler aktier i det nya bolaget men jag tror jag kommer behålla de aktier jag får för att se vad som händer.

Jag tycker den här typen av nyheter är hyperkul att få så den här helgen går jag i Visby och småmyser över att jag blir rikare bara genom att tiden går.

Ha en underbar helg



Bildkälla: freeimages.com

OHI ökar utdelningen med 3.45 %

Jag blir mer och mer förälskad i detta bolag. Igår kväll satt jag i goda vänners lag och velade fram och tillbaka gällande huruvida jag skulle öka på mitt innehav eller inte och när jag väl bestämt mig kom aldrig aktien ned de där centen till mitt köppris så jag missade ökningen.

Som jag trodde levererade OHI under gårdagen en notis om att höja kvartalsutdelningen för 16:de gången i rad men trots min förväntan lyckades de överraska mig genom att öka med två cent istället för ett cent vilket de gjort det senaste. Det här fantastiska fastighetsbolaget växer så det knakar och jämfört med de 55 cent i utdelning man fick för ett år sedan är de här 60 centen man får i och med gårdagens höjning har vi nu en 9 % högre utdelning.

Detta är makalöst!

Den senaste utdelningshöjningen innebär en ökning på 3,45 % och på dagens köpkurs om 32,86 dollar innebär de 2,4 dollarna i årlig utdelning vi nu förväntar oss en framtida förväntad direktavkastning på 7,3 %. 

Kan det bli mycket bättre än så?

Idag utgör OHI endast 2,5 % av min totala portfölj men ungefär 5 % av min aktieportfölj. Jag är komfortabel med att öka till rätt pris och skulle marknaden behålla nuvarande värdering på bolaget även ikväll kommer min portfölj få ett tillskott av utländska aktier med fastighetsinriktning.

Vad tycker du om OHI?

Bildkälla: seekingalpha.com