Atlas Copco höjer/sänker utdelningen?

Idag rapporterade Atlas Copco för fjärde kvartalet -18 och levererade totalt sett en mycket fin rapport. Man kom in över analytikernas estimat och aktien är upp en hel del sedan släppet.

Det är inte så konstigt faktiskt att marknaden gillade den rapporten för även om bolaget guidar för sänkt efterfrågan ökade orderingången med 6 %. Resultatet ökade med hela 17 % och man levererade finfin omsättning vars organiska ökning var hela 7 %.

Det som eventuellt stör den snabbläste är att utdelningen i år föreslås till 6,30 kr/aktie och håller man fjolårets utdelning i minnet kan man lätt bli besviken. Förra årets ordinarie utdelning var 7 kr/aktie och man fick dessutom en bonusutdelning om 8 kr.

Vad man då missar (vilket jag också gjorde först. Måste vara trött idag) är att bolaget delade ut Epiroc förra året. Enligt de kalkyler jag sett idag skall kvarvarande Atlasverksamheter ha delat ut jämförelsevis 5,20 kr förra året (jag har så för mig att den siffran var högre men men) och med det i ryggen är 6,30 kr/aktie en höjning på hela 21 %. Jag vet inte riktigt på vilket sätt jag lyckades söla till siffrorna när jag gissade på utfallet i november men min sista gissning då var 6,30 kr/aktie så jag är nöjd även om mina antaganden om föregående års utdelning var fel.

Med lite tur kommer Epiroc också med en bra rapport den 5:e februari där man meddelar att utdelningen blir runt 2,50 kr/aktie och då är det bara att hoppa högt av glädje...

Så... Atlas levererar en suverän rapport med en god utdelningshöjning och hyggliga framtidsförutsättningar. Nästa gång aktien handlas under 200 kr kan det mycket väl hända att jag köper några till.

Attlas Copco och utdelningen

Inlägget innehåller affiliatelänkar

Jag har killgissat hur Atlas Copco kommer att hantera utdelningen nästa år och jag har hela tiden hoppats på att man skulle ignorera utskiftningen av Epiroc och ge några procent extra jämfört med årets utdelning. Det skulle innebära att vi kanske skulle kunna få 7 kr jämnt. Då höjer man "bara" drygt 2 % men i verkligheten höjer man ganska brutalt eftersom en stor del av bolaget inte finns kvar längre.

Bildkälla: Epiroc.com

För ett tag sedan läste jag en kort notis från bolagets kapitalmarknadsdag gällande utdelningen. Där poängterar man noga att man inte önskar sänka utdelningen men att man måste beakta utskiftningen av Epiroc vilket gör ungefär 2 kr på utdelningen.

Det skulle innebära att man i grund får 5,84 kr och med en höjning på 8 % kommer man upp i 6,30 kr/aktie.

Jag skulle gissa mig till att man klarar av att leverera en vinst per aktie på mellan 12 och 13 kr vilket skulle ge en utdelningsandel på de där 50 % man strävar efter.

Det här är spekulationer från min sida. Jag förstår och respekterar ett beslut att ta hänsyn till utskiftningen av gruvdelen till hundra procent även om jag tycker att det är lite tråkigt. Om jag får rätt i denna min senaste av gissningar handlas aktien med en förväntad direktavkastning på 3,2 % och ett p/e på innevarande års vinst på straxt över 15.

Det är ganska aptitliga nivåer men det är priset för toppvinster i slutet av en högkonjunktur. Skulle vinsterna sjunka kommer p/e att öka snabbt och då kommer aktiepriset att backa.

Med det sagt så har jag nyligen köpt en handfull aktier till för jag tror långsiktigt på bolaget och jag har både ett direktägande och indirekt via Investor.

Vad tror du om utdelningen om du får gissa?

Månadsavstämning juli

Inlägget innehåller affiliatelänkar

Juli har varit helt fantastisk även om månaden bjudit på en hel del upp- och nedgångar. Jag har sagt upp mig med all den skräckblandade förtjusning som följer av det. Nu skall jag bara hitta någonting annat att sysselsätta mig med.

Jag har badat. Utomhus. Det kanske inte är så speciellt för de flesta men för mig krävs det medelhavsvärme både på land och i vattnet för att jag skall våga mig i och det har vi haft så jag har badat.

Mycket har hänt på kort tid men vi fortsätter njuta av ledigheten vi har och vilar upp oss inför hösten. En månad kvar sedan är vilan över för den här gången givet att allt går som planerat. Med lite tur blir jag tvungen att ta ut några månaders föräldraledighet till men vi får väl se.

Bild: Pixabay.com

Ekonomi

Inkomsterna är inget att skriva hem om. Vi har plockat in en knapp heltidslön men trots detta har vi klarat oss bra. Vi har lyckats hålla våra utgifter små vilket gjort att inkomsterna räckt mer än väl. Jag fick lite oväntat min slutlön från förre arbetsgivaren också men den kommer på nästa månads räkenskaper så förmodligen blir det en ganska bra månad.

Portföljutveckling

Det har roterats en hel del. Jag har fått en hög med Epiroc-aktier som tack för att jag varit ägare i Atlas Copco ett tag. Jag har fått pengar för mina Oscar Properties preferensaktier vilket inneburit att jag sänkt min belåning ytterligare men också att jag köpt en hel del aktier under juli. På det hela taget har jag minskat risken i portföljen en hel del men det har också resulterat i en lägre förväntad direktavkastning även om totalavkastningen nu förväntas bli lite högre så på det hela taget är jag nöjd.

Totalt är det egenhopsnickrade AVL-indexet upp 3,80 % (-2,06 %) under juli. YTD är AvL-index nu upp 3,94 % (0,13 %). Det är som om vi bara förlorade juni men studsade tillbaka direkt när det var klart.

Portföljen har under juli gått starkt men som vanligt hänger vi inte riktigt med i svängarna utan landar på 3,45 % (-0,02 %). YTD är portföljen upp hela 9,13 % (5,49 %). Inte så pjåkigt ändå och fortfarande marginal mot index.

Vi försöker ju hålla portföljernas volatilitet lägre än börsens totala svängningar och det går ganska bra. Portföljens volatilitet ligger på 8,80 % (8,91 %) vilket är betydligt lägre än OMXSGIs volatilitet på 11,90 % (11,90%).

Sparande

Nu är det snart dags att börja tjäna pengar igen. Inte för att vi egentligen behöver det utan för att det förväntas av oss och för att det går fortare att nå vårt slutgiltiga mål om vi plockar in lite mer stålar varje månad. Ett ganska bekvämt i-landsproblem. Om någon sitter därute och drömmer om att få utbilda mig i trading är det bara att hojta till. Det hade kunnat vara kul att se om jag har psyket för det.

Sparkvoten blev ändå ganska rejäl trots den svaga inkomsten. Det handlar för vår del om att en stor del av månaden har spenderats på en lekplats och det kostar inte särdeles mycket att titta på en bäbis som åker rutschkana Den här månaden la vi totalt undan 45,20 % (77,66 %). På helårsbasis har vi sparat totalt 52,08 % (53,17 %). Det vore en dröm att klara 50 % i år.


Utdelning

Det rasslar inte lika mycket i portföljens sparbössa på sommaren och hösten som det gör under årets första månader men nog är det trevligt att se pengarna flöda in oavsett summor. Utdelningarna täckte 15,20 % (19,85 %) av en genomsnittsmånads kostnader. Det räcker till månadens transporter ungefär.

Målsättningen att på helåret lyckas täcka 23 % av utgifterna med passiva inkomster var redan från början ett mycket utmanande mål och nu kan jag se att det inte kommer gå att nå. Portföljen har än så länge täckt 13,73 % (12,46 %) av ett genomsnittligt års kostnader så drygt halvvägs mot målet i alla fall. Att jag inte kommer nå hela vägen fram är bland annat att jag inte längre har några SAS preferensaktier i portföljen och nu inte heller några Oscar Properties Preff vilket så klart gör sitt. Men allt är inte utdelningar (om jag tillåts svära lite i utdelningskyrkan).

En sak jag började med förra året var att jämföra årets utdelningsnivå med tidigare perioder och i grafform ser det ut som nedan.

Jag mottog 22,33 % mer pengar i utdelning den här månaden jämfört med samma månad 2017 det skall förhoppningsvis fortsätta så nu att det blir lite bättre siffror varje månad.

AVL-Portföljen

Det här lilla sparprojektet tuggar på i maklig takt. I juli köptes det in 1 st Kinnevik B för 302,20 kr/st och 8 st Swedol för 29,90 kr/st vilket totalt landade på 541 kr. Kontot som nedan.

I dagsläget är portföljen inkl likvider värd 16597 kr (insatta medel 15000 kr) vilket innebär att vi fått 1597 kr (1125 kr) kr eller 10,65 % (7,76 %) i avkastning på 27 månader.

Livskvalitet

Mycket bra har hänt. Vi har firat Fru AvLs 30-års dag även om den formellt inträffar om en vecka. Jag har firat 4:e juli tillsammans med goda vänner. Det har blivit mycket sol, mycket avkoppling och nu har vi (peppar, peppar) en dotter som inte är sjuk längre och hon håller inte på att få tänder vilket gör att vi sover aningen bättre och slipper bära hörselskydd under dygnets vakna timmar. Man får vara glad för det lilla.

Hälsa

Jag summerar det med - Fuck It. Jag kan engagera mig i min feta lekamen igen när jag jobbar för då är livet ändå ganska trist. Nu skall jag ha fett och socker. Träning kan ogifta människor som bryr sig, hålla på med. Till hösten lovar jag att äta morötter och chiafrön igen.

Summering

Portföljen avkastar, i årstakt, tillräckligt för att täcka mina totala levnadsomkostnader. Solen lyser, fisken nappar, jag blir inte sjuk av att röka cigarr, whiskyn fuktar strupen precis lika väl som förr och choklad är gott. Behöver jag säga mer? Vem behöver en resa till Kreta när man kan laga moussaka hemma, vädret är jämförbart och man egentligen inte är så förtjust i anissprit?


Bildkälla: pixabay.com, att välja lycka och nordnet.se

Analys av Atlas Copco - Tankar om nuläget

Inlägget innehåller affiliatelänkar

Jag känner att jag behöver samla mina tankar gällande Atlas Copco, hur jag skall tänka om bolaget framöver sedan Epiroc skiljdes av, vilka resultat jag tror bolaget kan generera och när det är dags att köpa fler aktier. Och om jag behöver samla mina tankar får du hänga med på resan.

Om man kikar i årsredovisningen för 2017 får man bland annat fram att -

Man omsätter 116 miljarder och har en vinstmarginal på nästan 21 % vilket ger en vinst på ungefär 24 miljarder kronor. Vinsten per aktie i hela bolaget för 2017 var 13,68 kr.

Man får också reda på att Epiroc omsatte nära 30 miljarder kronor och hade en marginal runt 20 % vilket i min värld gör det ganska enkelt. Plocka bort 26 % av Atlas Copco så har du det som är kvar.

Ingenting är så enkelt men kikar man på sammansättningen av det kvarvarande bolaget borde det kunna växa ungefär lika fort som gruvdelen. Kanske till och med lite fortare. Avkastning på sysselsatt kapital och eget kapital kan bli hög nu när kapitalstrukturen finslipats och vinstmarginalerna är riktigt höga tack vare högkonjunktur och dopad valuta.

Allt som allt tror jag nog att vi kan se ett Atlas efter delningen som omsätter 85 miljarder med en vinst på 17 miljarder vilket borde ge en vinst per aktie runt 11 kronor. Detta är 2017 års siffror.

Nu ligger det i korten att orderingången är hög så omsättningen kommer förmodligen öka ganska mycket det närmaste året och vinsten borde kunna hänga med. Jag tror det är långt ifrån osannolikt att en 15 %-ig ökning på både översta och understa raden är högst rimlig men jag tror inte det kommer fortsätta så i oändligheten.

Men låt oss anta att 2018 blir 15 % bättre än 2017. I det läget skulle vi få ett Atlas som 2018 omsätter 97-100 miljarder med en vinst på 19-20 miljarder kronor. Det översätts till ungefär 13,8 kronor/aktie i vinst vilket innebär att vinsten per aktie ökar ganska fort. Med dagens aktiekurs på B-aktien på runt 225 kronor ger det ett p/e på ungefär 16,5. Det är inget fynd men det är ganska nära 10-års genomsnittet på 16,9 och bra mycket bättre än 19,9 vilket är 5-års genomsnittet.

Ser man på första kvartalsrapporten för 2018 redovisar man en fortsatt ökande rörelsemarginal och man är nu uppe på 22 % även om omsättningen inte ökade i riktigt lika hög takt som jag antagit ovan men det är med sådana justeringar det blir mumma (och farligt eftersom det blir lite fånigt att köpa aktier baserat på exceptionella siffror). Med 2 % högre marginal även om omsättningen landar på 97 miljarder och inte jämnt hundra har vi en vinst på 21,34 miljarder kronor eller 17,35 kr/aktie vilket innebär en ökning med nästan 60 % jämfört med 2017. Osannolikt men lockande att räkna på för det skulle också innebära att ett av Sveriges mest högkvalitativa industribolag handlas till knappa 13 i p/e.

Rimlighet

Jag tror att vi kommer landa någonstans mitt emellan 13 kr och 17 kr i vinst per aktie för 2018 men låt oss räkna på 14 kronor för att det skall bli något sånär rimliga antaganden. De senaste fem åren har utdelningsökningen i Atlas legat runt 5 % och man strävar efter att dela ut ca 50 % av resultatet. för 2017 delade man ut 7 kronor och en ökning om 5 % skulle ge 7,35 kronor och innebära en utdelningsandel om 52,5 %. Jag tror verkligen inte det är omöjligt att anta den typen av utveckling och jag tror nog att vi kommer se en 5 %-ig utdelningshöjning även om resultatet per aktie blir så lågt som 12 kr. Jag tror tyvärr inte på att man höjer så mycket mer än 5-7 % oavsett om man gör rekordvinst eller inte för man skall klara sig även i sämre tider men låt oss titta på det hela då.

7,35 kr i utdelning innebär en direktavkastning på 3,25 % och det tioåriga genomsnittet ligger runt 3,4 %. Räknar man dessutom in att man med jämna mellanrum får en liten bonus blir det ännu mer aptitligt.

Summering

Man kan bolla runt de här siffrorna hur länge som helst men jag landar i att jag tror att vi nästa år kommer få en utdelning på 7,35 kr/aktie och att det innebär en direktavkastning 3,25 %. Jag förväntar mig att Atlas kan öka omsättning och vinst i enlighet med sina mål vilket är 8 % om året i genomsnitt över en konjunkturcykel vilket i förlängningen skulle innebära att utdelningen kan öka med 8 %.

Petar man in den typen av siffror i en diskonteringsmodell och utöver det tar hänsyn till att aktien idag handlas till rimliga nivåer även om det är rekordvinster så börjar aktien helt enkelt bli angenämt prissatt igen.

När det finns utrymme i min ekonomi kan det vara aktuellt att öka i Atlas Copco men för att det skall finnas en liten säkerhetsmarginal vill jag nog ändå se att den handlas närmare 200 kr/st innan jag köper massor. Man skall också vara medveten om att jag ämnar öka en del i Investor så länge aktien pendlar runt 350 kr eller lägre och där ingår en rejäl portion Atlas också vilket gör att jag får vara lite försiktig.

Har du några tankar som kan bidra i frågan om Atlas Copco?


Mina tankar om Epiroc publicerades för ett litet tag sedan.


Bildkälla: atlascopcosweden.com och freeimages.com

Mina tankar om Epiroc

Inlägget innehåller affiliatelänkar

Straxt innan midsommar förökade portföljen sig då Atlas Copco delade ut Epiroc. Epiroc är Atlas gruvdivision och för varje Atlasaktie man hade fick man en aktie i det nya bolaget.

Jag har egentligen inte hunnit fundera så mycket på hur jag ser på det nya och det gamla bolaget men efter att ha läst ett gäng andra människors kloka ord och sammanfattningar har jag kommit fram till nedanstående.

Först ut skall kan jag ju vara tydlig med att jag har ingen aning om vad som är rimligt för ett bolag som arbetar i gruvindustrin men å andra sidan kan jag inget om resten av Atlas verksamhet heller annat än det som står att läsa i rapporterna men man kan räkna på det hela.

Om jag förstått det hela delade man ut ungefär en fjärdedel av bolaget så av hela Atlas vilket omsatte ungefär 120 miljarder omsätter Epiroc drygt 30 miljarder. Ungefär två tredjedelar av det är eftermarknad på prylarna man sålt vilket ju är trevligt. Varje pryl man säljer genererar gott om pengar även i framtiden.

De senaste åren har tillväxten inte varit makalös i Epiroc men de senaste kvartalen har det rusat på ganska bra när gruvindustrin börjat investera igen och nu är man uppe och driver på en omsättningstillväxt runt 15-20 % och vinsterna ökar i samma härad. Man lyckas ju dessutom klämma till med en riktigt fin lönsamhet på nära 20 % och med ökade volymer ökar marginalerna och vinsterna lite snabbare tydligen.

Detta i kombination innebär att analytikerna spår att vinsten skall bli runt en femma per aktie i år vilket med ett aktiepris på 80 kr ger ett p/e på 16. Det är högt för ett bolag som växer med 5 % men det är inte så farligt för ett bolag som växer med 20 % så om de kommande 2-4 åren innehåller en ökad aktivitet i gruvnäringen och Epiroc lyckas växa med 15 % om året kommer den mycket snabbt växa i ett aningen högt pris. Och p/e 16 är inget fantasipris även om man är ganska beroende av råvarusektorn och därigenom ett konjunkturkänsligt bolag.

Direktavkastningen spås till ungefär 3 % givet att de delar ut ungefär halva vinsten och med gammal Atlasgener i blodet är det ju sannolikt att de försöker hålla eller öka den utdelningen i framtiden. Att man dessutom krämar ur ca 25 % avkastning på eget kapital precis som modern Atlas gör att investeringen på lång sikt kan bli riktigt bra.

Det verkar som om alla analytiker gillar företaget och tycker att aktien skall handlas runt hundringen vilket jag kan förstå. På kort sikt tror jag att aktien är rimligt värderad och vettig att behålla så det är vad jag kommer göra. Det kan mycket väl vara så att det blir en lite svängigare resa i den här aktien än jag kanske är van vid men det skall bli kul att lära sig lite mer om gruvnäringen.

En sista bonus är att jag tror att Atlas kommer hålla sig till sin utdelningspolicy och dela ut lite mer än i år. Man får nog höja försiktigt men jag tror nog att det finns utrymme för att dela ut 7 kr nästa år och då ser vi 3 % direktavkastning även i Atlas och det var några år sedan vi hade den nivån i ordinarie utdelning att se fram mot. Eventuellt kan det vara dags att öka lite i Atlas.

Vad tror du?

Bildkälla: resume.se