Längre ut på riskskalan - 8 % direktavkastning

Jag funderar på att sälja Akelius Preferensaktie. Kursen har klättrat uppåt och direktavkastningen är ganska låg men jag är ju ganska förtjust i den här aktien.

- Så varför skall du sälja den?

- När man tittar på en aktie borde man alltid utgå från nuläget och vad man i dagsläget tycker om situationen och försöka bedöma framtiden snarare än att titta bakåt.

- Ja men då så, hade du köpt Akelius Preferensaktie idag?

- Njaä det hade jag nog inte.

- Då var väl det problemet löst? Vad hade du köpt istället?

- Det vet jag inte. Mer förnybart kanske, andra preffar längre ut på riskskalan, eventuellt lite MQ.

- Då kanske du skall sätta dig och kika lite på det?

- Mhmm.

Det här är ett utdrag ur en diskussion jag hade med Fru AvL efter att kursen på Akelius Preferensaktie gick över 330 kr.

330 kr är den kurs till vilken bolaget kommer kunna lösa in aktien om ett antal år. Jag brukar försöka räkna på en eventuell totalavkastning på preferensaktier och även om jag har antagit att Akelius skulle vara av evig karaktär är det ändå rimligt att fundera lite över förutsättningarna. 6 % direktavkastning är för all del inte kattpiss men med tanke på att det finns gott om stamaktier därute som handlas till liknande direktavkastningar tycker jag nog ändå att det är lite svagt eftersom kurstillväxten i preferensaktien förmodligen är väldigt begränsad.

Om förutsättningarna finns för att lösa in preferensaktien i maj 2024 för 330 kr skulle den genomsnittliga årsavkastningen ligga närmare 5,5 % och skulle förutsättningarna inte finnas handlar det förmodligen om att räntan klättrat och då har kursen dalat så mycket att avkastningen blivit ännu sämre.

Det blev helt enkelt till att sälja Akelius preferensaktie och jag mottog det förnämliga priset av 337,50 kr. Jag har ägt aktien i två lägen. Jag köpte först ganska många aktier vid noteringen och något år senare sålde jag av drygt halva mitt innehav till, i stort sett samma kurs som inköpet vilket då gav ett CAGR på straxt över 6 % och de efterföljande två åren har nu givit mig 6,5 % om året. Det är ganska långt ifrån fantastiskt och en av anledningarna till att jag jobbar på att dra ned andelen preferensaktier i portföljen.

Det blir nämligen inte mycket bättre än så här men som jag varit inne på tidigare så använder jag preffar som en alternativ ränteplacering även om det finns en latent aktierisk i tillgångsslaget. Med det sagt kan jag konstatera att för 2,5 år sedan låg andelen preferensaktier på ca 40 % och idag ligger andelen på knappt 15 %. Jag har använt de stadiga utdelningarna till att köpa andra aktier och dessutom har jag nysparat rigoröst samtidigt som börsen gått bra vilket har bidragit till att sänka andelen preferensaktier.

Istället för Akelius

Pengar skall arbeta annars förlorar de all sin muskelmassa och förtvinar bort i intet av den starka kraft vi kallar inflation. Jag tog således min likvid och delade upp den i fem innehav av blandad risk och rimlighet.

Det fördelades inte riktigt lika men ganska nära. Jag köpte mer Transalta Renewables vilka jag nyligen skrev om. En direktavkastning på 6,8 % är klart högre än den sålda preferensaktiens och då finns det faktiskt möjligheter och förutsättningar för viss kursuppgång också.

Jag köpte också på mig en slurk extra i Pimco Corporate & Income opportunity fund (PTY) vilket får ses som en högriskplacering men med en direktavkastning en hårsmån från 10 % tar jag den risken.

Jag slog också till på några extra aktier i Alm eqity pref och MQ vilka har direktavkastning på 7,7 % respektive 5,5 % och sist men inte minst tog jag in en ny preferensaktie. Det här är en chansning men jag har läst lite om bolaget och dessutom hittat en analys av Peter Benson så jag känner mig så trygg man kan vara när man köper aktier i ett så här riskabelt äventyr. Aktien jag pratar om är Genova Property Group Pref. Bolaget är ett fastighetsbolag med både förvaltning och utveckling. Preferensaktien ger 8,5 % direktavkastning.

Tyvärr handlas den senare till 123 kr vilket är 13 kr över lägst inlösenkurs men förhoppningsvis kan bolaget växa lite och därför handlas till en rimlig avkastning ändå. Jag ser heller inte den här investeringen som evig utan jag tar ett bet på att kursen skall hålla i sig i några år så att jag kan komma ut till ungefär samma pris och därigenom ha kunnat hämta hem 8,5 % om året.

Totalt ger den nya portföljen en direktavkastning på en hårsmån mer än 8 % i direktavkastning och det finns en gnutta tillväxtpotential i några av de nya valen vilket kan ge bättre långsiktiga förutsättningar. Eventuellt kommer jag skala ned ytterligare i preffarna om de fortsätter upp men för tillfället är jag nöjd med läget.

Bildkälla: freeimages.com

Nytt portföljbolag: TransAlta Renewables Inc

Inlägget innehåller affiliatelänkar

Jag har stått och vägt ett tag och funderat på vilket bolag som skall få mina pengar. Jag vill ha mer energi i portföljen men fru AvL är bestämd på punkten att vi inte skall ha för hög exponering mot fossila bränslen i våra investeringar och den lilla slatten Exxon jag har räcker gott tycker hon så då fick det bli någonting annat.

Jag har kikat på ett flertal bolag men det slutgiltiga valet föll på bloggrannarnas Torontofavorit. Jag fick upp ögonen för det här bolaget för nästan precis ett år sedan när Stefan Thelenius skrev om det på sin blogg och efter det har jag sett att flera andra bloggare plockat upp det så jag ville se vad det var för någonting. Följa John helt enkelt.

Då hade bolaget 25 ägare på Avanza och var okänt för oss och eventuellt är det fortfarande ganska okänt för vi är knappt 150 stycken nu som äger det men jag gillar det. Givetvis hade jag kunnat välja någonting närmare tillhands men det känns lite kul att vara verkligt global i portföljen och jag har kännt ett tag att jag behöver öka min utländska exponering. På portföljnivå var jag nere och dippade på 30 % utländskt i våras och det tycker jag är för lite när jag siktar på 50 %.

TransAlta Renewables Ink (RNW.TO)

TransAlta Renewables är en spinoff från TransAlta Corp och bolaget blev publikt under 2013. Det ger ju en ganska kort historik men eftersom TransAlta Corp fortfarande äger ca 65 % av bolaget och har en betydande påverkan på verksamheten finns det ändå en över 100 år lång historik att följa.

TransAlta Renewables är ett bolag som huserar på Torontobörsen med verksamhet i Kanada, USA och Australien. Det man äger är anläggningar som producerar energi från vatten, vind och gas.

Med sina 3,1 miljard i börsvärde är man en hundradel så stora som Exxon men bolagets 31 anläggningar producerar 3541 GWh förnyelsebar energi och för att sätta det i perspektiv kan vi konstatera att genomsnittssvensken förbrukar 16 MWh per år om man då fördelar hela den svenska förbrukningen per person. Det översätts till att bolaget skulle kunna förse knappt halva Göteborg med el under ett år. Installerad kapacitet var vid årsbokslutet 2016 2319 MW. Det finns således utrymme för tillväxt helt klart.*

Växt har man gjort. När man noterades 2013 användes likviderna till att förse bolaget med anläggningar som kunde producera 1,112 MW el så man har på 5 år växt till det dubbla och det syns hyggligt i siffrorna också.

På fem år växte man omsättningen från 220 milj CAD till 259 milj CAD men då skall man veta att man i år har färdigställt ett ganska stort projekt och vid halvårsrapporten meddelade man att innevarande år redan hade en omsättning på 241 milj CAD vilket är mer än dubbelt det som uppvisades samma period året innan. TTM ligger omsättningen på 380 milj CAD så det finns potential.

Man har haft lite slagiga inkomstsiffror men nu har man byggt ett gasverk i Australien vilket borde säkerställa en något mer jämn ström av intäkt och förhoppningsvis också vinst.

Vinsten är förövrigt helt okay. Man har gått från 0,28 CAD per aktie till förväntat någonstans norr om 1,1 dollar i år. Förra året hade man problem så jämförelsesiffrorna blir lite skeva men en sak kan man ju säga och det är att bolaget växer så det knakar. En annan sak som är viktig att ta med sig är att det här är ett tillgångstungt bolag så den redovisade vinsten är ganska irrelevant som tal. Det man skall titta på är kassaflödet eftersom vinsten påverkas drastiskt av enorma avskrivningar. Precis som i amerikanska fastighetsbolag beräknar bolaget adjusted funds from operations (AFFO) vilket är ett hyggligt mått att kolla på för att bedöma pris, värdering och bolagets generella ställning. Man behöver givetvis titta på andra saker också men övergripande är AFFO bra precis som P/e kan vara en god första indikator i vanliga bolag.

Det fria kassaflödet har växt från 52 cent per aktie till 1,2 dollar per aktie vilket är en genomsnittlig årlig tillväxt på 18,2 %. På samma tid har utdelningarna växt från 75 cent per aktie till den absolut senaste utdelningshöjningen då man höjde utdelningen med 7 % till 94 cent per aktie. Det ger en utdelningsökning på lite över fyra procent vilket innebär att man sänker sin utdelningsandel och visar att man arbetar långsiktigt.

Utdelningsandelen ligger på runt 80 % av det fria kassaflödet och det är ändå en rimlig nivå tycker jag. En av de mysigare egenskaperna i min värld med det här bolaget är att de delar ut månadsvis och med en börskurs på 13,90 CAD blir direktavkastningen 6,8 % vilket är en ganska rejäl utdelning.

Kursen har fått lite stryk på sistone och min gissning är att det främst härstammar från den generellt ökade oron de senaste månaderna både gällande räntan men också gällande Trumps utspel. På lite sikt tror jag att det kan vara en rimlig prissättning på aktien nu när man betalar någonstans i närheten av 11 gånger det fria kassaflödet vilket nästan kan jämföras med ett P/e på 11. För den här typen av bolag är inte det snuskigt billigt men det är heller inte vansinnigt dyrt utan känns ganska rimligt.

Summering

Detta blev en lite kortare genomgång av ett bolag verksamt inom förnyelsebar energi. Jag gillar det. Det är ett relativt stabilt bolag med flera intäktsben vilket gör att man inte är lika beroende av tillfälligheter som vind eller vattenströmmar. Aktien ger idag en god direktavkastning till en rimlig värdering men man behöver hålla koll på bolagets skuldsättning och energipriserna i världen men i dagsläget klarar sig bolaget bra och det är med ett väldigt lågt energipris och en resonabel skuldsättning så det finns utrymme i balansräkningen.

Sist men inte minst gillar jag att bolaget kan ses som stabilt men att det ändå finns väldigt gott om utrymme för tillväxt och huvudägaren TransAlta Corp har en hel rad produktionsanläggningar och projekt man är villig att sälja och denna typ av samarbete kombinerar två bolags möjligheter att skapa god avkastning vilket ger båda bolagen starkare och bättre förutsättningar för att klara morgondagen.

*Stycket justerat efter påpekande om att effekt och energi givetvis inte är samma sak.


Bildkälla: transaltarenewables.com